深天马A机构调研纪要

调研日期: 2026-01-23 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 主要交流内容: 1、 请介绍公司车载业务的发展情况。 答:公司将车载显示作为战略核心业务之一,凭借在车载显示领域 30余年的深耕细作,拥有了从车载研发、制造、质量、营销、供应链管理等各方面的专业团队,打造了具有强竞争实力的车载专业体系能力。公司是国内最早进入全球车载显示领域的领军企业之一,产品基本实现中系、欧系、美系、日韩系等国际主流品牌全覆盖,并多年获得客户奖项认可。自 2020 年起,公司连续保持全球车规 TFT-LCD、车载仪表显示出货量全球第一,车载抬头显示(HUD)在2024年首次登顶全球第一。 2025年前三季度,公司车载业务整体销售额同比增长约24%,其中传统车显业务基本盘稳中有升,汽车电子和国内新能源业务继续保持快速增长势头,有力驱动整体车载业务持续高速增长。公司持续看好车载显示市场发展前景,并将积极把握需求增长和产业链变革趋势,在汽车电子、新能源等业务增长点上继续发力,推动车载业务持续快速健康发展。 2、整车市场竞争激烈,请问公司车载业务的毛利率水平如何? 答:2025 年前三季度,公司车载业务毛利率同比稳中有升。公司看好车载显示市场,认为车市需求增长和规格提升的趋势不变,但也客观面临市场竞争激烈、价格挑战等的压力,会对上游供应链有一定传导,也会阶段性影响毛利率。公司的车载显示业务以模组出货为主,定制化程度较高,将持续在屏上做加法,不断提升产品技术方案和规格,加大 LTPS 技术对车载产品的渗透和产品尺寸升级,不断提升产品模组复杂度和集成度,更好地助力车载产品价值度的提升,并持续加大高附加值产品的占比,力争毛利率的稳健。 3、公司如何应对市场上OLED产品价格变动趋势? 答:2025年以来,行业柔性OLED手机显示产品需求端温和增长,供给端竞争格局持续演进,相关产品市场价格阶段性承压。公司持续在产线能力提升、全维度降本等方面下功夫,并在市场端持续提升柔性 OLED 产品结构的高端化和在中尺寸、穿戴等领域的多元化拓展,将力争不断提升产品价值度,稳健应对市场变化。 4、请介绍公司Micro-LED业务发展情况,是否有与相关设备厂商合作? 答:公司自 2017年开始布局Micro-LED技术,目前公司 Micro-LED业务重点布局车载显示和拼接显示应用,同步探索大尺寸屏幕、 消费显示、穿戴显示、专业显示类应用,已先后发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高PPI等行业领先的Micro-LED显示产品,核心技术指标处于行业领先地位。公司于 2022 年合资投建了一条从巨量转移到显示模组的全制程 Micro-LED 产线,在产线建设过程中,超 30 款量产设备和材料为公司联合供应链上下游企业首次共同开发。该产线已于2024年点亮,在2025年实现标准化显示单元模块小批量出货并成功点亮首款车载标准产品,实现了公司Micro-LED研发从技术开发到标准产品的能力跃升。2025年以来,公司陆续与合作伙伴推出行业首款依托全激光巨量转移技术的 108 寸 4K 无缝拼接Micro-LED大屏、135寸4K+无缝拼接Micro-LED大屏,持续在尺寸、极致对比度、宽广色域、超高亮度、无缝拼接、超低反射等维度实现进一步突破。 5、请介绍公司上游原材料国产化渗透率的情况。 答:公司与全球数千家供应商建立了友好的合作关系,积累了优质的供应商资源,积极推进关键材料多元化和自主可控,保持并寻求长期的深度协同,也一直支持并鼓励国内供应商的协同发展,推进上游的国产化进程。近年来,公司材料国产化率持续提升,材料资源池得到不断扩充,前瞻资源持续在开拓,供应链韧性得到不断强化。 6、有看到公司建立MPG平台,请介绍相关进展。 答:公司聚焦显示主业,同时也积极布局基于面板工艺与TFT驱动技术的非显示应用技术开发,建立了 MPG 平台(多项目玻璃基板技术平台),稳步推进与行业伙伴在面板级超材料智能天线、微流控、智能调光、大面积指纹识别、柔性传感器等领域开展技术开发与合作,将面板制造技术赋能更广泛的应用领域。目前,公司相关业务主要还在孵化和培育期,部分技术已经小批量,公司将持续探索市场需求和优化产品方案。 7、公司在市值管理方面有什么措施? 答:公司高度重视市值管理,已将市值管理指标纳入公司考核管理体系。2025年以来,公司以维护股东利益、增强投资者信心为出发点,充分结合公司实际情况,陆续发布了《估值提升计划》、《关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的公告》、《关于回购公司股份方案的公告》等相关公告,并积极推进实施。管理层会持续主动作为,聚焦经营质效的进一步提升,并会继续从规范运作、提升信披质量、加强与投资者的沟通力度、丰富更多元化的沟通形式、强化宣传等多方面不断提升公司价值。