煤炭开采行业周报：BTU续创新高，海外“三小煤”需重点关注

动力煤：

• 市场行情：春节临近，煤矿陆续放假，供应逐步收缩，市场转向供需双弱格局，价格预计延续僵持态势。
• 价格：截至2026年1月23日，北方港口动力煤报收691元/吨，周环比下降13元/吨。
• 供需：供应方面，大部分煤矿产销正常，少数煤矿因倒工作面和临时检修停产减产；需求方面，电厂日耗上升，但整体库存相对偏高，下游采购积极性不高。
• 关注点：内蒙煤田火区采空区灾害治理管理情况、美国AI拉动煤炭需求高增导致出口下滑、印尼产量/出口下滑。

焦煤：

• 市场行情：焦炭首轮提涨受阻，市场情绪转弱。产地煤价涨势放缓，部分销售稍有承压。
• 价格：截至1月23日，吕梁主焦报1470元/吨，周环比持平；柳林低硫主焦报1630元/吨，周环比上涨30元/吨。
• 库存：焦企继续补库，港口炼焦煤库存289万吨，周环比下降10万吨；230家独立焦企炼焦煤库存995万吨，周环比上升40万吨。
• 供需：供给方面，焦企生产保持稳定，但市场情绪转弱，部分企业检修；需求方面，钢厂对原料保持按需采购节奏，投机需求减少。
• 关注点：钢材去库斜率、钢厂/焦企利润、焦煤自身供应恢复情况、焦煤自身绝对价格。

焦炭：

• 市场行情：首轮提涨落地暂缓，市场情绪转弱。
• 价格：京唐港山西主焦库提价报收1800元/吨，周环比上涨30元/吨。
• 库存：港口焦炭库存196万吨，周环比上升8万吨；230家样本焦企焦炭库存42万吨，周环比上涨2万吨；247家样本钢厂焦炭库存662万吨，周环比增加11万吨。
• 利润：截至1月22日，吨焦利润下降，样本焦企平均吨焦亏损66元，亏损周环比扩大1元/吨。
• 供需：供给方面，焦企原料采购放缓，部分高价煤有回调现象；需求方面，钢材产量变动不大，钢材市场有所转弱，价格承压下行。

投资策略：

• 重点推荐：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业、科达自控、中国秦发。
• 关注：力量发展、Peabody“（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。

风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期、政策不及预期。