煤炭开采：寒潮叠加空头回补共振，美国天然气期货价格快速上行

寒潮叠加空头回补共振，美国天然气期货价格快速上行 本周全球能源价格回顾。截至2026年1月23日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为65.88美元/桶，较上周上涨1.75美元/桶（+2.73%）；WTI原油 期货 结算价 为61.07美元/桶 ，较 上周上 涨1.63美 元/桶（+2.74%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.81美元/百万英热，较上周上涨0.46美元/百万英热（+4.04%）；荷兰TTF天然气期货结算价39.38欧元/兆瓦时，较上周上涨2.18欧元/兆瓦时（+5.85%）；美国HH天然气期货结算价为5.35美元/百万英热，较上周上涨2.24美元/百万英热（+72.18%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价98.5美元/吨，较上周上涨1.85美元/吨（+1.91%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价111.5美元/吨，较上周下降0.05美元/吨（-0.04%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价89.25美元/吨，较上周上涨0.25美元/吨（+0.28%）。 增持（维持） 近期，北极寒潮突袭与市场空头回补的共振效应，推动美国天然气期货价格出现显著上行。2月交割的美国天然气期货收盘上涨25%，至每百万英热单位4.875美元，创下自12月8日以来近月合约的最高结算价，并在收盘后不久突破每百万英热单位5美元。本周迄今为止，美国天然气价格已累计上涨57%。同时天然气交易板块单日成交量突破250万份合约，创下历史纪录。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com ➢天气端，美国寒潮预警全面升级，据AccuWeather预测，北极寒潮将影响美国20余个州超1.5亿人，美国最大的天然气产区之一——马塞勒斯页岩气区可能遭受积雪影响。预计本周末德克萨斯州将迎来严寒天气，该州拥有重要的天然气生产基地，且基础设施抗寒能力较弱，这增加了天然气暂时停运和出口量减少的风险。 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com ➢市场端，目前美国3.4%的天然气库存盈余因供需紧平衡快速收敛，预计3月底将低于五年平均水平。同时，上周对冲基金与算法交易员增持的天然气空头头寸被迫平仓止损，据BridgetonResearchGroup的数据显示，空头头寸从周二的100%降至周三的64%，进一步放大了价格涨幅。美国天然气生产商股价普遍上扬，ExpandEnergy、EQT分别上涨6.6%、7.1%，天然气价格上涨可能会刺激煤炭消费，电力厂商或转向煤炭以控制燃料成本。 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：25年产量微增、进口减、需求弱，26年关注美国、印尼煤炭市场机会》2026-01-202、《煤炭开采：2025全球海运煤炭：贸易量减分化，欧盟进口持续收缩》2026-01-183、《煤炭开采：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？》2026-01-18 投资建议：年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发。此外，重点关注力量发展、Peabody（（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 内容目录 1.原油：油价上涨...................................................................................................................................42.天然气：天然气价格上涨......................................................................................................................53.煤炭：海运煤炭价格小幅调整...............................................................................................................74.电力：煤电需求边际启动......................................................................................................................85.气温：边际下降步入冬季......................................................................................................................96.本周能源行业资讯...............................................................................................................................11风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：布伦特原油期货结算价（美元/桶）.............................................................................................4图表2：WTI原油期货结算价（美元/桶）...............................................................................................4图表3：原油价格变化（美元/桶）..........................................................................................................4图表4：OPEC+原油生产（百万桶/日）...................................................................................................4图表5：荷兰TTF天然气期货结算价（欧元/兆瓦时）...............................................................................5图表6：美国HH天然气期货结算价（美元/百万英热）.............................................................................5图表7：东北亚LNG现货到岸价（美元/百万英热）..................................................................................5图表8：天然气价格变化（欧元/兆瓦时，美元/百万英热）........................................................................5图表9：欧洲天然气库容率（%）...........................................................................................................6图表10：欧洲天然气库存（TWh）.........................................................................................................6图表11：美国天然气产量（bcf/d）........................................................................................................6图表12：美国天然气需求（bcf）...........................................................................................................6图表13：美国天然气库存（bcf）...........................................................................................................6图表14：美国天然气钻机（台）............................................................................................................6图表15：纽卡斯尔港（6000K）煤炭价（美元/吨）..................................................................................7图表16：IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价（美元/吨）...........................................................................7图表17：欧洲ARA港口（6000K）煤炭价（美元/吨） ..............................................................................7图表18：煤炭价格变化（美元/吨）........................................................................................................7图表19：欧洲天然气发电（百万瓦）......................................................................................................8图表20：欧洲煤电（百万瓦）...............................................................................................................8图表21：欧洲光伏发电（百万瓦）......................................