黑色系周报：双焦

2026年1月23日 研究员：李海啸交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确 性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考， http://www.eafutures .com 交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 焦煤基本面信息： 1、铁水环比回升；2、焦炭提涨陷入博弈，落地困难；3、矿山、独立焦化厂、钢厂累库，洗煤厂、口岸、港口去库。 观点： 铁水低位，矿山库存累库，蒙煤通关放量，供应端有政策扰动。焦煤2605合约震荡。 焦炭基本面信息： 1、铁水环比回升；2、焦炭提涨陷入博弈，落地困难；3、钢厂焦化厂、港口累库，独立焦化厂去库。 观点：铁水低位，焦炭提涨落地难，利润压缩。焦炭2605合约震荡。 东亚期货 基本面要点： •价格： 蒙煤仓单1202，焦炭仓单1576，海外仓单价格澳洲煤1770。 •需求，利润，开工： 焦化厂盘面利润（05合约）233，环比+23。 全口径焦炭日均产量110.21万吨，周环比+0.04万吨，年同比-0.43万吨。铁水228.1万吨，周环比+0.09万吨，年同比+2.65万吨。洗煤厂产量27.63万吨，周环比+0.28万吨。 东亚期货 基本面要点： 焦炭库存：焦炭总库存939.15万吨，周环比+18.94万吨，年同比-71.35万吨。焦化厂焦炭库存81.45万吨，周环比-0.36万吨，年同比-34.21万吨。钢厂焦炭库存661.64万吨，周环比+11.31万吨，年同比-54.59万吨。港口库存196.06万吨，周环比+7.99万吨，年同比+17.45万吨。 基本面要点： •库存： 焦煤库存：焦煤总库存2270.33万吨，周环比+36.38万吨，年同比-262.52万吨。焦化厂焦煤库存1177.71万吨，周环比+44.86万吨，年同比-52.66万吨。钢厂焦煤库存803.24万吨，周环比+1.07万吨，年同比-44.95万吨。港口库存289.38万吨，周环比-9.52万吨，年同比-164.91吨。洗煤厂库存323.23万吨，周环比-11.89（数据样本变化）。 基本面要点： •进出口： 1-12月进口焦煤11862万吨，同比减少2.97%。1-12月焦炭出口794万吨，同比减少4.67%。 价格 需求，利润，开工 1、价格 2、需求，利润，开工 2、需求，利润，开工 3、库存 3、库存 3、库存 4、进出口 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065