汽车行业周报：国内人形机器人持续放量，Robotaxi产业化加速

汽车行业周报（2026/1/16-2026/1/23） 汽车《12月重卡顺利收官，收获同比“九连增”》2026.01.23汽车《AI的重要应用，智驾的质变时刻》2026.01.20汽车《中国新能源车出口关税形势改善》2026.01.18汽车《发动机巨头继续布局AIDC发电装备赛道》2026.01.17汽车《中国人形机器人公司在CES 2026上表现亮眼》2026.01.13 本报告导读： 近一周，申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨4%。国内人形机器人持续放量，Robotaxi产业化加速。 投资要点： 近一周(2026/1/16-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨4%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑赢2%。汽车行业近一个月(2025/12/24-2026/1/23，下同)：涨幅靠前的标的为超捷股份、恒勃股份、万向钱潮、艾可蓝、联诚精密等；跌幅靠前的标的为海马汽车、奥联电子、英利汽车、秦安股份、跃岭股份等。 根据乘联会数据，乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比2025年同期下降28%，较上月下降37%，2026年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%。新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比2025年同期下降16%，较上月同期下降52%，2026年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%。 国内人形机器人持续放量。根据宇树公众号，2025年宇树人形机器人实际出货量超5500台。2025年全球人形机器人市场迈入快速增长阶段，中国厂商在规模化量产与出货量方面表现突出，除宇树外，智元2025年达成超5100台人形机器人出货量。我们认为，国内头部人形机器人厂家已实现从0到1的突破，进入批量化生产阶段，与海外机器人产业化节奏有望形成共振，需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响。 Robotaxi产业化进程加速。根据曹操出行公众号，曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi。国内布局方面，目前曹操出行第二代Robotaxi已试点，计划逐步实现从主驾安全员到无人化运营的过渡。海外布局方面，曹操出行与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录。我们认为，Robotaxi是AI应用的重要落地渠道，最终会成为订阅式用车市场中的重要一环，重点关注大模型算法能力迭代和政策对“开城”进展的影响。 风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录 1.行业一周行情回顾..........................................................................................31.1.汽车行业板块............................................................................................31.2.汽车行业标的............................................................................................31.3.乘用车周度销量........................................................................................52.国内人形机器人持续放量..............................................................................53.Robotaxi产业化进程加速...............................................................................54.投资策略与建议..............................................................................................65.风险提示..........................................................................................................7 1.行业一周行情回顾 1.1.汽车行业板块 近一周(2026/1/16-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨4%。 近一月(2025/12/24-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨9%，新能源整车指数上涨2%，汽车零部件指数上涨15%，商用车指数上涨3%。 近一季度(2025/10/25-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨7%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数上涨15%，商用车指数上涨4%。 2026年以来(2026/1/1-2026/1/23，下同)：申万汽车指数上涨6%，新能源整车指数相对上涨2%，汽车零部件指数上涨9%，商用车指数上涨3%。 相对万得全A： 近一周：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑赢2%。 近一月：申万汽车指数跑赢1%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输5%。 近一季度：申万汽车指数跑输2%，新能源整车指数跑输10%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输5%。 2026年以来：申万汽车指数跑输2%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数跑赢2%，商用车指数跑输4%。 1.2.汽车行业标的 汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为超捷股份、恒勃股份、万向钱潮、艾可蓝、联诚精密等。 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为海马汽车、奥联电子、英利汽车、秦安股份、跃岭股份等。 1.3.乘用车周度销量 根据乘联会数据： 乘用车：1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比2025年1月同期下降28%，较上月同期下降37%，2026年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%；1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比2025年下1月同期下降35%，较上月同期下降30%，2026年以来累计批发74.0万辆，同比下降35%。 新能源：1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比2025年1月同期下降16%，较上月同期下降52%，2026年以来累计零售31.2万辆，同比下降16%；1月1-18日，全国乘用车厂商新能源批发34.8万辆，同比2025年1月同期下降23%，较上月同期下降46%，2026年以来累计批发34.8万辆，同比下降23%。 2.国内人形机器人持续放量 根据宇树公众号，2025年宇树人形机器人实际出货量超5500台，其中实际出货量是指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量，订单数量更高；2025年本体量产下线超6500台。上述均为宇树纯人形机器人的数量，不含双臂轮式等其他机器人产品。 2025年全球人形机器人市场迈入快速增长阶段，中国厂商在规模化量产与出货量方面表现突出，除宇树外，智元2025年达成超5100台人形机器人出货量。 我们认为，国内头部人形机器人厂家已实现从0到1的突破，进入批量化生产阶段，与海外机器人产业化节奏有望形成共振，需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响。 3.Robotaxi产业化进程加速 根据曹操出行公众号，曹操出行计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi，在全球范围开启全面商业化运营。国内布局方面，目前曹操出行第二代Robotaxi已试点，计划逐步实现从主驾安全员到无人化运营的过渡，并将与吉利及相关合作伙伴共同开发Robotaxi完全定制车型，计划于2026年推出。海外布局方面，曹操出行与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，将于2026年在当地设立办事处和运营中心，并与当地机构合作推进自动驾驶与绿色出行技术试点。 我们认为，Robotaxi是AI应用的重要落地渠道，最终会成为订阅式用车市场中的重要一环，重点关注大模型算法能力迭代和政策对“开城”进展的影响。 4.投资策略与建议 我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下： 1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。 2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。 3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。 4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。 注： （1）收盘价耐世特、零跑汽车和德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特、零跑汽车和德昌电机控股为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，零跑汽车按1港元=0.91人民币元汇率换算，耐世特和德昌电机控股按1美元=7.8港元汇率换算。（4）德昌电机控股表中2024A/2025E/2026E数据对应的是FY2025A、FY2026E、FY2027E。 5.风险提示 经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 本公司是本报告所述九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司是本报告所述九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联