汽车行业周报：Robotaxi开启试运营，人形机器人中长期信心不改

—汽车行业周报投资要点12M30.6▌中长期信心不改，依旧看好特斯拉人形机器人产业链历史角度来看，创新产品量产初始阶段往往困难重重。2017年7月，马斯克承诺，Model 3在年底前将达到每月生产2万辆，也就是周产能5000辆。但三个月后，Model 3仅生产了2425台，产能受限于总装、油漆、车身、模块生产、包装生产、物流等方面。回顾发现，M3/MY/Cybertruck等车型在早期爬产均有不同程度的进度推迟，主要由于技术创新、供应链、品控管理、战略定位等问题。我们认为，Optimus量产进度受技术创新&供应链影响较大。人形机器人对于T来说是全新的产品，战略定位已经是最高一档。现有零部件生产工艺不成熟，供应链初步建立等原因会影响大规模量产效率。电动汽车上特斯拉就率先采用了一体化压铸、简化设计、全新组装工艺、投建中国工厂等方式提高生产效率。今年进行量产阶段前的试错，重要的是实现后续十倍产能快速跃升，及时修正对于后续快速爬产是一件好事。投资建议：中长期决心不改，T方案/进度调整将会给零部件企业新机会。能力优先，Optimus新技术方案/供应链调整会给予零部件厂商新机遇，推荐在技术能力、成本控制、产能爬坡均具备优势的零部件企业，以及时应对T更新更严格的设计要求：（1）平台化布局企业具备竞争优势，推荐双林股份 、 嵘 泰 股 份 、 凯 迪 股 份 、 捷 昌 驱 动;（2） 灵 巧 手 是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股。▌特斯拉Robotaxi正式上线，其商业化落地有望带来全新增长Robotaxi服务正式在德州奥斯汀上线，未来计划投入更多车型。当地时间6月22日，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市正式推出全自动驾驶出租车服务Robotaxi。首批投入运营的约10辆升级版Model Y车型已开始为乘客提供无人驾驶出行服务。服务目前采取邀请制运营，首批受邀用户可通过专属的"Tesla Robotaxi"应用程序预约无人驾驶出租车。此外，对 请阅读最后一页重要免责声明2于已注册特斯拉账户的用户，系统会在上车时自动同步个性化设置，包括支付信息、媒体偏好、娱乐选项及应用程序配置等。在运营模式方面，特斯拉Robotaxi现阶段采用固定费率计价，单次行程统一收费4.2美元。服务范围覆盖得克萨斯州奥斯汀市南部区域，每日运营时间为早6时至晚12时。目前所有运营车辆虽采用无人驾驶模式，但按照现行规定，前排乘客座位仍配备有安全员值守。特斯拉官方表示，未来计划将陆续投入Cybercab等更多车型扩充运营车队，并逐步扩大服务覆盖范围。投资建议：特斯拉Robotaxi服务的正式落地标志着其自动驾驶技术商业化进入新阶段。短期来看，该业务处于验证商业模式可行性阶段；长期来看，随着更多专用车型的加入及运营范围的扩大，Robotaxi或将成为特斯拉全新的增长曲线。建议关注新泉股份、文灿股份、爱柯迪、嵘泰股份、拓普集团等核心T链供应商。▌推荐标的人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；（2）线性关节总成价值量大，推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，微型丝杠有望迎来独立行情，推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）内螺纹磨床投资机会，推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；（5）传感器推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙。▌风险提示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录1、市场表现及估值水平.....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现.........................................................51.2、海外上市车企本周表现............................................................61.3、汽车板块估值水平................................................................72、北交所汽车板块表现.....................................................................82.1、北交所行情跟踪..................................................................82.2、北交所汽车板块表现..............................................................83、行业数据跟踪与点评.....................................................................103.1、周度数据........................................................................103.2、成本跟踪........................................................................114、行业评级...............................................................................135、公司公告、行业新闻和新车上市...........................................................145.1、公司公告........................................................................145.2、行业新闻........................................................................165.3、新车上市........................................................................166、风险提示................................................................................17图表目录图表1：中信行业周度涨跌幅（6月16日-6月20日）...................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：近一周主要指数涨跌幅...........................................................8图表10：近一年主要指数走势............................................................8图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅................................................9图表12：乘联会主要厂商6月周度零售数据（万辆）........................................11图表13：乘联会主要厂商6月周度批发数据（万辆）........................................11图表14：主要原材料价格走势............................................................12图表15：重点关注公司及盈利预测........................................................13图表16：本周新车......................................................................16 请阅读最后一页重要免责声明4诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明1、市场表现及估值水平1.1、A股市场汽车板块本周表现中信汽车指数跌2.6%，跑输大盘2.1个百分点。本周沪深300跌0.5%。中信30个行业中，涨幅最大的为银行(3.1%)，跌幅最大的为医药(-4.2%)；中信汽车指数跌2.6%，落后大盘2.1个百分点，位列30个行业中第24位。图表1：中信行业周度涨跌幅（6月16日-6月20日）资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究其中，乘用车跌2.2%，商用车跌1.8%，汽车零部件跌2.8%，汽车销售及服务跌3.3%，摩托车及其他跌4.9%。概念板块中，新能源车指数跌1.3%，智能汽车指数跌1.2%，人形机器人指数跌1.8%。近一年以来（截至2025年6月20日），沪深300涨9.0%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为26.6%、11.1%、13.8%，相对大盘的收益率分别为+17.6pct、+2.1pct、+4.8pct。图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 5 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明6在我们重点跟踪的公司中，大为股份（15.1%）、兆丰股份（11.4%）、华懋科技（10.5%）等涨幅居前，英利汽车（-21.7%）、朗博科技（-18.1%）、雷迪克（-16.1%）等位居跌幅榜前列。图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究1.2、海外上市车企本周表现本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-1.0%，中位数为-0.9%。LUCID（4.3%)、福特汽车（1.5%)、RIVIAN（1.1%)等表现居前，理想汽车（-6.3%)、宝马集团（-4.4%)、丰田汽车（-3.6%)等表现靠后。图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 1.3、汽车板块估值水平截至2025年6月20日,汽车行业PE（TTM）为34.7，位于近4年以来45.3%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来96.8%分位。图表8：中信