2025年四季度非银板块基金持仓分析：保险券商均获增配，看好居民资金入市下的非银机会

核心观点与关键数据

• 总体持仓情况：四季度非银板块公募基金持仓比例提升，但仍欠配3.08Pct，其中券商板块欠配2.30Pct，保险板块欠配0.33Pct，多元金融及金融科技板块配置比例下降。
• 券商板块：公募基金持仓比例由0.85%提升至1.08%，主要受市场上涨带动增配，建议关注零售业务份额提升、参控股头部公募股且利润贡献比例居前的特色券商。
• 保险板块：配置比例从1.03%升至2.13%，保险指数上涨23.42%，建议关注利率企稳和负债端转型深化带来的估值修复机会。
• 多元金融及金融科技板块：配置比例由0.204%降至0.145%，建议关注金融信息服务、第三方支付和股权投资相关标的。

投资建议

• 增持建议：
  • 券商：九方智投控股、同花顺、国信证券、招商证券、兴业证券。
  • 保险：中国平安、中国太保、中国人寿H。
  • 第三方支付：拉卡拉、移卡。
  • 股权投资：中国光大控股、四川双马。
• 看好方向：居民资金入市带来的财富管理主线，数字人民币场景拓展，AI在金融领域的产品落地，科创类公司IPO数量增加。

风险提示

• 权益市场大幅波动。
• 居民权益类资产配置不及预期。
• 寿险利差损担忧缓解不及预期。