有色日报：有色震荡走强

有色日报 有色震荡走强 有色金属 核心观点 沪铜 本周沪铜在10万一线偏弱震荡运行，振幅较上周明显收窄。周中屡次跌破10万关口，随后企稳回升，持仓量在周内小幅上升。宏观层面，市场风险偏好随着格陵兰岛事件的反转而回升，美元指数弱势运行。产业层面，随着铜价下挫至10万关口，下游部分产业补库意愿上升，周四电解铜小幅下降，月差小幅反弹，进口亏损也有所收窄，这反映了国内产业支撑的上升。可持续关注10万关口多空博弈。 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 沪铝 本周铝价在2.4万关口震荡运行，持仓量小幅上升。宏观层面，格陵兰岛问题有所反转，美国总统特朗普暂缓关税，市场风险偏好回升。产业层面，电解铝小幅累库，下游观望氛围依旧。持续关注2.4万关口多空博弈。 沪镍 本周镍价在14万上方震荡运行，盘中屡次跌破14万关口，随后触底回升。宏观层面，周内市场氛围回暖，有色板块整体企稳。近期镍价消化了印尼供应扰动后，日内振幅收窄，短期产业强预期驱动下降，而弱现实格局不变。技术上，持续关注14万关口支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 SMM报道，Lundin Mining Corporation公布2025年全年产量结果及2026–2028年生产指引，公司连续第三年在合并口径下实现各金属产量指引目标。按100%口径计算，2025年铜产量为331,232吨，黄金产量为141,859盎司，Eagle矿山镍产量为9,907吨。2025年第四季度，公司铜产量超过87,000吨、黄金产量超过34,000盎司。其中，Caserones矿山在第四季度实现自收购以来的最高季度铜产量，达39,612吨，主要受益于入选品位及阴极铜产量提升。展望未来，Lundin预计2026年合并铜产量为31.0–33.5万吨，黄金产量为13.4–14.9万盎司，现金成本指引为1.90–2.10美元/磅。2027年铜产量预计为31.5–34.0万吨，2028年为29.0–31.5万吨。2026年维持性资本开支预计为5.5亿美元，扩建性资本开支约4.45亿美元，勘探支出预计为5,300万美元，主要用于矿内及近矿勘探。 【SMM阳极铜快讯】国内废产阳极铜企业开工率下滑。本周SMM废产阳极板企业开工率为72.17%，环比下降3.73个百分点。预计下周开工率环比下降0.83个百分点至71.34%。 1月22日，Mysteel电解铜社库为33.52万吨，较19日下降0.28万吨。 ➢铝 【SMM铝快讯】1月22日，上期所沪铝期货仓单录得138856吨，较上一交易日增长101吨；最近一周，沪铝期货仓单累计增长773吨，增长幅度为0.56%；最近一个月，沪铝期货仓单累计增长62767吨，增长幅度为82.49%。 1月22日，Mysteeel电解铝社库为76.80万吨，较19日上升0.40万吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：LME、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。