综合分析与交易策略
概述
- 上周观点：尿素高价抵制，市场震荡。
- 本周观点：尿素延续震荡格局，关注外围扰动。
- 市场现状：主流地区出厂价平稳，市场情绪低迷，成交乏力。山东、河南、交割区及东北地区尿素市场情绪降温，下游抵制高价，贸易商恐高出货，农业采购积极性降温，厂家收单转弱，待发充裕，出厂报价坚挺为主。
- 国际市场：印度招标CFR420美元/吨，东、西海岸还盘96万吨附近，国际价格持续上涨，但国内暂无新增配额，整体影响有限。
- 下游需求：中原、东北地区复合肥开工率平稳，河北、河南地区复合肥企业陆续开车，原料库存偏低企业低价采购，关注成品收单情况。淡储企业储备进度达70%以上，后期采购力度将放缓。
- 价格走势：前期主流交割区出厂价1700-1730元/吨，印标影响情绪，但国内可出配额所剩无几，随着出厂价格上涨，下游抵制，贸易商恐高出货，农业采购降温，厂家收单转弱，待发消耗，出厂报价回落。期货价格回落带动现货情绪降温，但尿素厂家下调报价后收单有所改善，短期仍延续震荡态势，谨慎操作。
交易策略
基本面数据
供应
- 全国：2026年第3周，煤制尿素产能利用率95.30%（环比涨0.70%），气制尿素54.07%（环比涨2.72%）。新增3家煤制装置停车，4家煤制企业恢复生产。
- 山东：2026年第3周，产能利用率97.53%（环比跌0.37%）。明水装置减产，其它企业生产正常。
需求
- 三聚氰胺：2026年第4周，产能利用率周均值为63.65%（较上周提升1.47个百分点）。
- 复合肥：本周期产能利用率42.96%（环比提升2.88个百分点）。
- 复合肥尿素需求：截至2026年1月23日，山东临沂复合肥样本企业尿素需求量1840吨（较上周增460吨，环比涨33.33%）。
- 东北到货量：本周9万吨（较上周减0.5万吨）。下游从刚需采购低价货源，对抬涨价格持抵触心态，新单跟进放缓。
- 预收：截至2026年1月21日，预收订单天数5.88日（较上周期减少0.18日，环比减少2.97%）。国内尿素行情偏弱松动，新单成交走弱。
库存
- 企业：2026年1月21日，总库存量94.60万吨（较上周减4.01万吨，环比减4.07%）。降库主要集中在内蒙古区域。
- 港口：截止2026年1月22日，样本库存量13.4万吨（环比持平）。
估值
- 利润：晋城无烟块煤反弹，榆林沫煤偏弱，尿素现货价格上涨，生产利润扩张。固定床生产利润70元/吨，水煤浆生产盈利150元/吨，气流床生产利润390元/吨。期货反弹，基差-80元/吨附近，59价差28元/吨。
