国金电新光伏产业链价格盈利周跟踪银价持续上涨中下游涨价讯号明朗

截至1月21日，本周电池片、组件价格上涨，其余环节基本持稳。 价格涨跌幅周度：硅料0%、183N硅片0%、183N电池片+5%、183N组件+1% 月度：硅料+10%、183N硅片0%、183N电池片+11%、183N组件+3%年度：硅料+10%、183N硅片0%、183N电池片+11%、183N组件+ 【国金电新】光伏产业链价格&盈利周跟踪：银价持续上涨，中下游涨价讯号明朗 截至1月21日，本周电池片、组件价格上涨，其余环节基本持稳。 价格涨跌幅周度：硅料0%、183N硅片0%、183N电池片+5%、183N组件+1% 月度：硅料+10%、183N硅片0%、183N电池片+11%、183N组件+3%年度：硅料+10%、183N硅片0%、183N电池片+11%、183N组件+3% 主产业链：电池片价格上涨，银价带动生产成本线再度上升（Ag260223180元/kg），头部电池厂家继续提升报价，但受下游需求低迷影响、成交有限。 组件价格上涨，组件厂商受银价飙升影响，被迫推动报价上涨，在涨价讯号逐渐明朗背景下，终端项目方陆续接受新报价，但市场整体需求持续弱势，新签订单能见度有限。 辅材：光伏玻璃价格持稳，组件企业开工率提升，终端需求支撑延续；玻璃厂家生产端基本稳定，暂无产线变动，整体供应相对充足，库存天数环比下降。 胶膜价格上涨，近期下游胶膜企业陆续进场采购，需求量稍有提振，石化厂库存处于低位，部分石化限量供应，现货略显紧张，光伏料价格上涨。 投资建议：除了Q3出口提前拉货造成的Q4终端需求走弱早于往年、硅料成本上升向中下游传导遇阻、银价大幅上涨造成的制造成本上升与电池/组件订单周期错配等因素外，部分企业基于技术迭代与产能利用率评估等因素，在年底对相关固定资产计提大额减值，或是令Q4亏损金额环比扩大较多的主要原因。 报表端资产质量大幅优化后，光伏企业在2026年的景气复苏中，或将呈现更显著的盈利改善弹性。