浙商策略廖静池A股春季躁动演绎启示及下半场展望策略深度报告

核心观点“春季躁动” 可视为全年走势前瞻，其催化来自政策预期、央行流动性投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。 年末结汇推动RMB升值与A股春季行情亦形成顺周期共振。 根据历史规律，我们预计本轮春季行情有望持续至马年春节前后。 资金面看，居民定期存款到期、公募权益发行回暖、保险增配权益、 【浙商策略｜廖静池】A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望——策略深度报告 核心观点“春季躁动” 可视为全年走势前瞻，其催化来自政策预期、央行流动性投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。 年末结汇推动RMB升值与A股春季行情亦形成顺周期共振。 根据历史规律，我们预计本轮春季行情有望持续至马年春节前后。 资金面看，居民定期存款到期、公募权益发行回暖、保险增配权益、人民币外币存款回流，增量资金有望进一步入市。 配置方面，降温之下市场或以短期震荡+降波为主，季度视角看，我们认为“系统性慢牛”依旧可期；行业关注业绩与弹性兼具的“两电化非机”+中小成长。 过去21年春季躁动演绎规律回溯来看，2005年-2025年春季行情平均持续70天，上证平均涨20%。 成长、消费和顺周期风格领涨，有色、机械、计算机、军工、建材、电新、化工与电子表现占优。 如何看待春季行情下半场持续性春季躁动尾声往往伴随内外系统性宏观因素变化，而与农历春节时点或行情开启时间并无直接关系。 例如，2019年5月特朗普对华关税的加码、2022年Q1美联储激进加息周期均为影响走势的核心因素。 风险提示：美国关税政策超预期、美联储降息不及预期、经济修复不及预期。