GJ福田汽车更新一最近在涨什么市场寻找低位潜力重汽H股

一、最近在涨什么：市场寻找低位潜力；重汽H股价大涨情绪外溢；25年业绩高增；26年积极预期。 二、我们怎么看：我们对26年重卡整车排序是，中国重汽H&;福田汽车&;一汽解放，重汽H是最优公司，坚定千亿，福田是仅次于重汽H的值得重点关注的公司，其利润也主要来自于出海，而且福田相较于重汽H有两点优势： 1、中南美优势：①用户接受度更高：以重卡为例，福田25年 【GJ】福田汽车更新 一、最近在涨什么：市场寻找低位潜力；重汽H股价大涨情绪外溢；25年业绩高增；26年积极预期。 二、我们怎么看：我们对26年重卡整车排序是，中国重汽H&;福田汽车&;一汽解放，重汽H是最优公司，坚定千亿，福田是仅次于重汽H的值得重点关注的公司，其利润也主要来自于出海，而且福田相较于重汽H有两点优势： 1、中南美优势：①用户接受度更高：以重卡为例，福田25年40%出口去到中南美，而重汽仅6-7%，背后主因是福田搭载康明斯的发动机，中南美市场是北美车企主导的市场，以康明斯发动机为主，用户接受度高，就类似于重汽汕德卡在俄罗斯（欧系车主导）卖得好一样，认可曼机。 ②产能布局更领先：巴西是中南美最大的市场，福田是中国商用车企业中率先在巴西落成工厂的企业，当前处于轻卡爬坡阶段，后续将导入重卡，本地产能+车型导入+极低市占率一定意味着大的放量空间。 2、欧洲优势：早在2024年及之前，公司纯电动轻型卡车、厢式货车、客车等新能源产品已通过WVTA欧盟车型认证，进入意大利、波兰、西班牙等欧洲国家，就轻卡轻客方面，福田已有规模化轻卡和轻客销售，给意大利比亚乔有万辆级别轻微卡贴牌销售，25年轻客（VAN）出口欧洲2000台，电车单车盈利2万，油车1万多，而欧洲轻客年容量达200万辆，这里面的空间是巨大的，同时欧洲新能源方向上轻卡轻客较重卡进展更快，后续公司将在欧洲投建本地化产能。 三、空间展望：看400亿。 1、长期：商用车出海领军，“30·30”目标量翻倍空间，叠加欧洲高盈利空间。 公司是中国商用车出口领军，25年累计出口16万辆，其中以轻卡为主，作为行业龙头出口超11万辆，重卡出口2.65万辆，同比增速超130%，展望后续：鉴于公司2024年以来持续的海外产能、渠道扩张、车型投放，以及轻卡在海外可触达市场市占率远低于重卡（当然竞争烈度更大），公司出海的潜力无疑是巨大的，公司目标2030年要做到30万辆。 2、短期：预计公司2025年利润约14亿，2026年重卡出口有望增1万辆，轻卡轻客增1-2万辆，出海利润增量可展望4-5亿，叠加内需端成本费用管控&新能源三电自配率提升，2025年公司利润有望近20亿，当前估值仅约12倍，考虑到其仍处于困境反转初期+出海空间+欧洲潜力，可以给20倍估值，市值空间看400亿。