天风传媒互联网三七互娱调研反馈及观点更新260123产品端

产品端：明确小游戏+SLG+休闲的产品战略，储备丰富。 供给侧：SLG 5款储备，H1两款产品推广；小游戏5款储备，生存33天跑通团队RPG&非IP向方向；休闲游戏多个CP合作，有望与SLG共振。 【天风传媒互联网】三七互娱调研反馈及观点更新@260123 产品端：明确小游戏+SLG+休闲的产品战略，储备丰富。 供给侧：SLG 5款储备，H1两款产品推广；小游戏5款储备，生存33天跑通团队RPG&非IP向方向；休闲游戏多个CP合作，有望与SLG共振。 MMO方向RO港澳台上线，畅销榜第一，后续有核心区域SEA和韩国等，蛋总带团队回归巩固RPG和小游戏赛道。 团队侧：本体年轻化改造，扶持90后制作人，强化校招人员补充；投资端，战投部门锚定成功产品经验制作人。 AI侧：实质性降本增效。 研发侧：全面融入工作流，案例是猎魂、RO研发周期短。 美术渗透率60%以上，自研图灵工具+美术资产平台，2D成本节省70%、3D20%、动效10%。 后续继续推荐一键游戏资产生成；代码端AI工具提效30%以上。 投放侧：基于AI智能投放已经超过70%，且可以达到A级投手水平，24*7+可以学习积累+效果稳定。 核心观点：1）2年蛰伏积累，叠加SLG、休闲和创新RPG赛道空间显著+本身发行能力在线，【26 年有望迎来产品端新的向上周期】，短期关注重点仍然是流水先行，决定这波产品周期的利润弹性。 2）自上而下的重视AI，工作流上确实对核心能力投放有强赋能；人员的精简也是直接的利润贡献。 3）优秀自由现金流下，产业投资与前沿投资并行，业务飞轮和估值催化或形成共振。 短期资金层面或因为交流催化落地有所波动，但我们认为，站在更高、更长的视角来看，公司在经营、产品层面的拐点已现，AI赋能工作流已经有实质性贡献，持续看好。