兖矿能源是一家在境内外多地上市的国际化煤炭龙头，拥有丰富的煤炭资源，主要分布在山东、陕西、内蒙古、新疆、澳大利亚等地。公司煤炭产品涵盖动力煤、喷吹煤和焦煤等，煤质优良，具备“三低三高”的特性。公司是国内动力煤龙头企业，权属兖煤澳洲是澳大利亚最大专营煤炭生产商。
兖矿能源通过持续收并购实现产业链的横向拓宽、纵向延伸，已形成以“矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源”为五大主导产业的特大型国际化能源集团。其中，煤炭和煤化工是公司主要利润来源，2024年毛利占比分别为84%、11%。
公司煤炭业务拥有丰富的资源储备和产能增长空间，预计将如期实现“原煤3亿吨”目标。2025年商品煤产量将首次突破1.8亿吨，2026年至2030年，煤炭产能增量总计约7000万吨，主要来自陕蒙、新疆和甘肃区域的新建矿井。
兖煤澳洲是公司重要的海外资产，拥有先进的技术和丰富的煤炭资源，是澳大利亚最大的专营煤炭生产商。公司通过一系列资本运作，扭转经营困局，重回发展快车道，2022年提前偿还债务，成为净现金公司。
公司煤化工业务技术领先，成长可期。公司煤化工产品主要包括甲醇、醋酸、醋酸乙酯、己内酰胺、尿素、乙二醇等，产品主要销往中国的华北、华东、西北等地区。公司煤化工相关技术行业领先，如承担科技部重大攻关项目“4000吨级煤气化示范装置”达到国际领先水平、建成国内首套百万吨级煤间接液化示范装置等。
公司积极布局非煤矿业、物流贸易、煤机等业务。非煤矿山方面，曹四天钼矿拥有钼矿石资源量10.4亿吨，钼精矿品位47%，具备建设原矿1650万吨/年，钼精矿产量3.52万吨/年的技术条件，公司计划于2026年上半年开工建设，2028年建成；公司在加拿大拥有6个钾盐采矿权，已探明优质氯化钾资源量达17亿吨。装备制造方面，公司掌握先进的深部矿井开采、智能化综采等先进技术，近年来通过收并购加速资源整合。运输方面，公司成立了兖矿物流，整合智慧物流产业，2023年物流货运能力达到3亿吨/年，2024年并购头部物流企业物泊科技。
预计公司2025-2027年营业收入分别为1358/1457/1474亿元，归属母公司净利润106/133/134亿元。看好2026年煤价中枢上移，利好公司业绩弹性释放，预计2026年公司股票合理估值区间在15.9-17.2元之间，相对于公司2026年1月19日收盘价有15%-24%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级。
