行业周报：煤企维持高分红策略，弱经济下投资攻守兼备

本周（2023年3月20日-3月24日，下同）秦港Q5500动力煤平仓价报价1095元/吨，小跌1.79%。动力煤方面：供给端：本周晋陕蒙442家煤矿开工率为85.1%，环比微涨0.61个百分点；1-2月全国原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%，但增幅出现明显缩窄；进口煤方面，3月新公式印尼动力煤HBA价格报283美元/吨，环比上涨2.2%，且印尼进入斋月开始影响到出口成交下滑，1-2月我国进口煤同比大增是因为2022年低基数效应，环比11-12月却下降4%，且当前进口煤到中国港口并不具备价格优势；需求端：近期天气转暖，电厂日耗环比下滑属正常季节性现象。后期判断：供给方面，产量增量仍存在不确定性，内蒙矿难事件及其它区域矿难将导致全国安监形势趋严，国家矿山安监局发布通知安全专项整治将持续至2023年底，预计2023年煤矿开工将受到一定限制，尤其是市场超产的黑煤将被打击；进口煤不存在总量冲击，澳煤的放开更多是结构调整，3月26日国务院明确进口煤零关税延期至年底，侧面反映国内用煤紧张；需求方面，电煤日耗在复工复产及稳增长政策有望好于2022年同期，近期非电煤的化工开工率大幅提升,水泥磨机开工率也趋势性增长，在当前市场现货煤价格更多反映非电煤需求的背景下，现货煤价具备更强的向上动能。炼焦煤方面：供给端几乎无新增产能，供给仍偏紧，一定程度上受到矿难影响；进口澳洲炼焦煤价格明显高于国内并无价格优势；需求端，1-2月我国基建投资完成额同比+12.2%，全国钢厂高炉开工率自1月6日起至上周连续11周上涨，螺纹钢价格近半年来维持上涨趋势，且当前钢厂钢材库存持续下跌，均反映下游需求持续向好。后期判断：供给端，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙古国新交易机制

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