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需求端调整，四季度GDP增速阶段性下降

2026-01-21 北京大学郭生根

2025年，GDP同比增长5.0%，完成年初目标。外部环境复杂，关税冲突频发，经济增速阶段性回调，但整体运行平稳。工业生产受政策影响下降，但高技术产业持续发力。消费增速低位徘徊，受居民收入预期和促消费政策效果影响。投资增速阶段性下调，政策引导企业去产能，抑制投资。进出口增速上行，中欧贸易修复。通胀率继续上行，受基数效应和结构性因素影响。社融信贷超预期多增，融资需求结构分化，企业信贷强劲，居民信贷偏弱。展望未来，外部压力和结构调整将持续，经济运行“稳中求进”，GDP增速震荡前行，工业、消费、投资、出口、进口、通胀、社融、信贷、M1、M2等方面均将呈现稳中求进态势。

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