欧陆通交流反馈核心背景我们于1月19日作为中国

核心背景我们于1月19日作为中国AI机器人与电力现场调研的一部分，走访了欧陆通（300870.SZ ，未覆盖）。 公司已与一家美国CSP就下一代服务器电源达成研发合作，预计在2026年完成样品和生产测试后，2027年可能实现销售贡献。 鉴于欧陆通在历史GPU/CPU服务器电源销售额上相对低于现有厂商，获得潜在首批订单中10 欧陆通交流反馈 核心背景我们于1月19日作为中国AI机器人与电力现场调研的一部分，走访了欧陆通（300870.SZ ，未覆盖）。 公司已与一家美国CSP就下一代服务器电源达成研发合作，预计在2026年完成样品和生产测试后，2027年可能实现销售贡献。 鉴于欧陆通在历史GPU/CPU服务器电源销售额上相对低于现有厂商，获得潜在首批订单中10%的市场份额，对欧陆通而言属于乐观目标。 产品与市场布局欧陆通的大多数产品兼容来自全球/国内GPU品牌及国内ASIC厂商的主流AI 加速器。 5.5kW是目前国内电源供应市场见到的最高功率，大多数项目部署在中国，也有部分项目覆盖东南亚市场。 产能扩充相对容易，从采购设备到准备生产大约需要两个季度。 公司指出，全球服务器电源市场的新进入者数量在增加，但量产能力（尤其是高功率产品的量产能力）可能是新玩家面临的关键挑战。 目前中国5.5kW电源的ASP为人民币0.7-0.8元/ W，3-4kW电源的ASP为人民币0.3-0.4元/ W。 海外拓展：与美国CSP的研发合作鉴于全球AI服务器电源市场的强劲增长，欧陆通正在积极扩展客户群。 公司自2023年起向该客户供应其家用AIoT产品的适配器，并于2025年11月与一家总部位于美国的主要云服务提供商签署协议，成为其下一代服务器电源的研发合作伙伴之一。 公司表示，本案不需要NVIDIA的验证，当前处于样品阶段，很快将进入持续2-3个季度的生产测试阶段。 按此时间表，管理层预计将在2026年第四季度对电源配置（例如铭牌功率）、服务器配置、量产定价和钱包份额有清晰判断，并在2027年看到潜在销售贡献。 该客户引入更多研发合作伙伴的主要原因是为了降低供应商集中度风险，公司指出其可靠的产品质量与业绩记录、快速的研发响应与服务能力以及新的制造设施，帮助其获得了该研发合作关系。 另外，欧陆通正在与多个其他海外CSP和ODM处于早期接触阶段。 国内市场：核心供应商地位欧陆通是国内服务器电源供应的重要供应商，直接向浪潮、富士康、H3C、xFusion 、联想、华勤和中兴等主要中国ODM供货，并间接服务于阿里巴巴、腾讯和字节跳动等国内CSP。 大功率电源（≥2kW）销量同比增长102%，在2025年1-3季度的服务器电源收入中占比超过60%。 5.5kW是目前国内电源市场已见到的最高功率，大多数项目部署在中国，也有部分项目覆盖东南亚市场。 产能规划与生产公司目标在2026年底前于中国苏州新增约10 亿元人民币产能。 除了国内产能外，欧陆通已在越南建厂，能够支撑其当前总产能的15%-20%。 据管理层表示，产能扩张相对容易，从采购设备到准备投产大约需要2个季度，且设计产能/资本支出比约为5-7倍。 公司指出，全球服务器电源市场的新进入者日益增多，但批量生产能力（尤其是高功率产品）可能对这些新 玩家构成关键挑战。 ASP和毛利率目前中国5.5kW电源的ASP为人民币0.7-0.8元/ W，3-4kW电源为人民币0.3-0.4元/ W 。 公司指出，随着良率提升和成本下降，价格会随时间下降，但具体ASP会因每个项目而异，取决于来自CSP/ODM的定价压力和原材料成本。 2025年1-3季度，高功率电源（≥2kW）毛利率约为28%（这得益于更高的技术要求和规模优势），而由于国内竞争激烈，低功率电源毛利率仅为10%-20%。 鉴于近期大宗商品、半导体及其他电子元器件价格的上涨，他们正在与供应商协商以降低成本压力。 新产品研发欧陆通正在开发18-19kW的电源（PSU ），目前尚未看到客户有迫切需求。 公司也在开发支持800V/48V直流（DC）输入的电源，为行业向800V直流架构的转型做准备。 公司目前并未开展BBU（电池后备单元）、CBU（电容后备单元）或800V直流电源机架的研发。