CPU缺货在算力需求爆发的当下成为新的焦点推荐标的澜起科技聚辰股份

核心观点与事件背景

英特尔和AMD宣布计划上调服务器CPU价格10%-15%，2026年产能已基本预售完，交付周期延长至20周+（5个月左右）。CPU缺货主要受以下因素影响：

1. AI需求激增：AI推理、Agent技术发展推动多核CPU需求，Agent需要CPU创建大量沙箱环境执行任务，任务越长越重，对CPU占用越多。
2. 客户需求转移：第六代CPU因PCIe 5.0标准导致整机成本上升，客户接受度低，市场主力仍为第四代、第五代产品，2025年下半年起需求走高。
3. 产能不足错配：2025年英特尔及OEM厂商对CPU产能规划不足，台积电等优先分配先进制程产能给AI芯片，CPU产能受限，无法满足客户追加订单，库存快速消耗。

推荐标的与行业地位

• 澜起科技：核心产品为服务器CPU与内存之间的桥梁（MRCD/MCD套片），与聚辰股份（SPD配套芯片）共同占据全球内存接口RCD/DB芯片top2份额（约35%-40%）。
• 聚辰股份：提供SPD配套芯片及PCIe Retimer芯片，适配英特尔Granite Rapids至强6处理器，该处理器已打入英伟达DGX B300供应链。
• 澜起科技：与英特尔等CPU厂商长期合作，建立高壁垒性互连产品版图，并自主研发津逮系列CPU，主打国产化替代，服务于国内信创市场。

业绩表现与增长驱动

• 澜起科技2025年业绩预告：
  • 全年归母净利润21.5亿-23.5亿元，同比增长52.29%-66.46%；
  • 扣非归母净利润19.2亿-21.2亿元，同比增长53.81%-69.83%；
  • 单四季度归母净利润5.18亿-7.18亿元，环比增9.5%-51.7%。
• 业绩增长受益于：AI产业趋势拉动，AI需求拉动明显。

研究结论与后市展望

• AI产业长期发展趋势明确：数据中心对高性能互连芯片的需求将持续增长。
• 澜起科技未来展望：
  • DDR5内存进一步普及和DDR6技术推进，公司作为内存互连芯片龙头企业将持续受益；
  • 新品如PCIe Retimer、MRCD/MDB的放量及持续研发，预计公司有望持续受益于行业需求增长。