美欧关税预期缓和 铜价格价格回吐部分涨幅

发布时间：2026-01-22 13:20:33作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 1月21日，沪铜期货主力合约收涨0.04%至101280.0元。 持仓量变化 1月21日收盘，沪铜期货持仓量：+4886手至223784手。 现货市场 国内上期所日度仓单减少0.3至14.6万吨，上海地区现货贴水期货180元/吨，盘面下探成交环比改善，广东地区现货贴水期货145元/吨，交投相对一般。沪铜现货进口亏损1500元/吨左右。精废铜价差2970元/吨，环比小幅缩窄。 后市展望 美欧关税预期缓和，贵金属冲高回落使得情绪面有所降温。产业上看铜矿供应维持紧张格局，LME市场现货维持偏强但北美库存边际增加，加之精炼铜供应相对过剩，短期铜价预计震荡调整。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 格陵兰岛紧张局势降温，黄金价格冲高回落，铜价跟随冲高回落，昨日伦铜3M收跌0.27%至12761美元/吨，沪铜主力合约收至100420元/吨。LME铜库存增加3100至159400吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 国内上期所日度仓单减少0.3至14.6万吨，上海地区现货贴水期货180元/吨，盘面下探成交环比改善，广东地区现货贴水期货145元/吨，交投相对一般。沪铜现货进口亏损1500元/吨左右。精废铜价差2970元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 美欧关税预期缓和，贵金属冲高回落使得情绪面有所降温。产业上看铜矿供应维持紧张格局，LME市场现货维持偏强但北美库存边际增加，加之精炼铜供应相对过剩，短期铜价预计震荡调整。今日沪铜主力合约参考：99000-102000元/吨;伦铜3M运行区间参考：12600-13000美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周三沪锌指数收跌0.25%至24355元/吨，单边交易总持仓21.86万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌33至3194美元/吨，总持仓23.2万手。SMM0#锌锭均价24210元/吨，上海基差55元/吨，天津基差-15元/吨，广东基差15元/吨，沪粤价差40元/吨。 上期所锌锭期货库存录得3.1万吨，内盘上海地区基差55元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME锌锭库 存录得11.23万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨。外盘cash-3S合约基差-43.57美元/吨，3-15价差-23.18美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.099，锌锭进口盈亏为-1850.58元/吨。 据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.21万吨，较1月15日增加0.57万吨。据LME公告：自2026年4月14日起不再接受由YoungPoong公司生产的特殊高纯度锌品牌YP-SHG、韩国锌业有限公司生产的特殊高纯度锌品牌KZ-SHG99.995和KZ-LEAD品牌铅进一步交付。 【策略观点】 锌矿港口库存小幅下滑，锌精矿进口TC小幅下滑，但锌价的上涨仍小幅抬升了锌冶利润，产业状况未有明显起色。锌锭社会库存开始累库，沪伦比值滞涨回落。自2025年12月24日以来，国内锌铜比值创2007年沪锌上市以来新低，自2026年1月9日以来，国内锌铝比值创2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间。 锌价当前仍在跟随板块补涨宏观属性的过程中，锌价伴随有色板块情绪退潮回吐部分涨幅，但双宽周期中有色板块仍然偏多看待，后续仍需观察板块内龙头品种走势及沪伦比值状况。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货