合成橡胶价格偏弱运行

2026-01-22 陈栋宝城期货邓轶韬

核心观点：受原油期货价格冲高回落和合成橡胶供需基本面偏弱的双重影响，国内合成胶期货2603合约呈现单边弱势下行走势，期价累计跌幅达8.46%。
成本逻辑：合成橡胶成本与原油高度相关，近期原油价格回落导致丁二烯价格走弱，成本支撑明显弱化。若中东地缘冲突缓解或油市偏弱，成本端支撑将进一步减弱。
供应压力：国内合成橡胶供应端呈现“产能宽松、库存累积”特征。2025年产能已达380万吨/年，2026年暂无大规模新增产能，但裕龙石化、吉林石化等装置持续释放产量。截至2026年1月16日，高顺顺丁橡胶产能利用率79.68%，供应维持高位。库存方面，截至1月中旬，厂内库存2.89万吨（同比增长9.49%），贸易商库存0.57万吨（同比增长22.89%），库存中枢明显上移。
需求情况：下游需求以轮胎为主，占比超70%。元旦后轮胎开工率回升，但春节临近，开工负荷或稳中趋降，成品库存攀升。非轮胎领域需求平稳，但增量有限。整体需求复苏节奏缓慢，短期或受春节长假影响而放缓。
研究结论：基于原油期货价格承压回落、成本支撑弱化、供应压力持续存在以及下游需求改善有限且面临季节性回落压力等因素，预计后市国内合成橡胶期货将维持偏弱格局运行。