格林期货早盘提示：三油，两粕

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月22日星期周四 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止1月21日，张家港豆油现货均价8550元/吨，环比下跌20元/吨；基差506元/吨，环比下跌32元/吨；广东棕榈油现货均价8850元/吨，环比上涨50元/吨，基差18元/吨，环比下跌34元/吨。棕榈油进口利润为-137.3元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9770元/吨，环比下跌40元/吨，基差823元/吨，环比下跌39元/吨。 油粕比：截止到1月21日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.95 外盘方面：美国生柴政策提上日程，美豆油保持振荡偏强走势。马棕榈油方面，马来西亚棕榈油1月前15天出口数据良好，印尼取消28家棕榈园许可证，市场担忧后续供应问题，双重利多提振马棕榈油期价走强。国内方面：豆油方面：豆油方面消息多空交织，海关收紧进口大豆通关，但是同时国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足，春节备货仍在进行。棕榈油方面：东南亚棕榈油利空数据落地，市场更多交易美国生柴政策预期，加之出口数据好转提振，棕榈油走强。菜籽油方面国际相关油脂表现较为强势，限制了菜油下方低点，且中加贸易缓和预期市场已接受，郑油下方空间不大，跟随相关油脂偏宽幅震荡走势为主。综合分析，美国生柴政策提上议程，提振全球植物油价格上涨，三大油脂中，棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳，同时从宏观方面，美国降息背景下，全球资金充裕，通胀预期加强，将会激发植物油更多金融属性，鉴于豆棕已经底部加强，中长期保持逢低吸纳的多头思维为宜，菜籽油关注反弹力度，短多持有。 增仓21299手。 【重要资讯】 1、贸易人士周二表示，自10月底中美达成贸易休战协议以来，中国已购买约1200万吨美国大豆，提前完成美国财政部长贝森特所称2月底前采购1200万吨大豆的承诺。 2、美国农业部：2025/26年度全球大豆前景包括产量增加、压榨量上升、出口减少以及期末库存增加。全球大豆产量上调310万吨，达到4.257亿吨，反映出巴西和美国的产量提高，但中国的产量有所下降。由于生长季高峰期中西部地区天气有利，巴西大豆产量上调300万吨，达到1.78亿吨。此外，巴西南部季初气候良好且降雨充足，也进一步提升了产量预期，尤其是与前几年该地区遭遇干旱相比。巴西和美国的大豆压榨量及豆粕出口量均有所上调，同时欧盟的大豆粕进口量也增加。由于进口豆粕供应增加，欧盟的大豆压榨量和大豆进口量被下调。 4、PAN：截至1月16日，巴西2025/26年度大豆收获进度为1.39%，一周前0.53%，而去年同期仅为0.23%，2024年同期为2.38%。过去五年的同期平均收获进度为1.02%。马托格罗索州农业经济研究所：截至1月16日，该州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的6.69%，较一周前高出4.71个百分点。这一收割进度高于2025年同期的1.41%，并高于五年同期平均水平2.32%。 5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 6、Safras&Mercado：巴西2026年大豆出口量预计将达到1.05亿吨，低于去年11月预测的1.09亿吨，将会2025年的创纪录出口量下降3%。2026年巴西大豆压榨量将达到6000万吨，比去年的5850万吨增长2.5%。 7、ANEC：2026年1月份巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期的112万吨增长114%，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 元/吨，成交量0吨，基差2393元/吨，环比0元/吨，成交量15000吨，菜粕主力合约基差242元/吨，环比下跌9元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-338元/吨，现货榨利57元/吨；巴西2月盘面榨利-166元/吨，现货榨利231元/吨。 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3876元/吨，巴西2月船期成本张家港3737元/吨。美湾2月船期CNF报价483美元/吨；巴西2月船期CNF报价465美元/吨。加拿大2月船期CNF报价518美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4323元/吨，环比下跌70元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：南美大豆收割进展缓慢，美豆期价走强。巴西贴水保持坚挺，叠加下游积极点价提货，现货偏强支撑盘面，但供需宽松与榨利丰厚促使外资继续加空，日净空单增超1万手，短线连粕主力关注2700元关口支撑。现货方面，油厂一口价持稳，近月基差小幅走强，延续“盘跌基差涨”态势。下游多积极执行1月合同，雨雪天气影响局部提货，厂前略有压车。预计节前现货价格保持坚挺。进口贸易商购买远月8万吨加菜颗粒粕的利空已经兑现，前期空单兑现利润，技术性止跌回升。现货方面，华东及华北一带迪拜菜粕一口价偏高，且市场3月加菜颗粒报价相对偏高，终端接受意愿不强。现货价格随盘调整。综合以上分析，双粕日内交投，05合约中线维持底部振荡思维，高抛低吸，09合约等待反弹后的新空单布局机会。 【交易策略】双粕05合约中线维持底部振荡思维，日内交投，09合约等待反弹后的布局空单的机会。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为任何机构和个人不得以任何形式翻版 如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。