家电行业日报：出口链：2025M12家电出口持续承压，吸尘器/电视+14/+5%

2025年12月家电行业出口金额维持个位数降幅（-7%），其中吸尘器、洗衣机、冰箱逆势增长，液晶电视机增速转正。

1. 白电：冰箱、洗衣机实现稳健增长（+4%/+4%），空调、电扇需求持续承压（-20%/-28%）。
2. 黑电及智能投影：投影机双位数下滑（-13%），传声器/音响降幅收窄（0%/-6%），液晶电视机增速由负转正（+5%）。
3. 厨电及电工照明：抽烟机持续承压（-10%），插头及插座需求趋稳（-5%）。
4. 清洁电器：吸尘器保持较快增速（+14%）。
5. 厨房小家电：电热烤面包器/搅拌机&榨汁机/微波炉/电咖啡机或茶壶需求均不同程度承压（-21%/-16%/-10%/-15%），电热厨具降幅进一步收窄（-4%）。
6. 个护按摩小家电：电动剃须刀表现有待提振（-21%），电吹风机/电熨斗均跌幅收窄（-6%/-6%）。

投资评级说明：

• 行业评级：看好（预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上）、中性（回报介于沪深300指数-5%与5%之间）、看淡（回报低于沪深300指数5%以下）。
• 公司评级：买入（相对沪深300指数涨幅在15%以上）、增持（涨幅介于5%与15%之间）、持有（涨幅介于-5%与5%之间）、减持（涨幅介于-5%与-15%之间）、卖出（涨幅低于-15%以下）。

风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。