2025年12月及全年出口数据点评：2025年出口彰显韧性，2026年有望超预期

——2025年12月及全年出口数据点评 固收点评 钟山（分析师）zhongshan01@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525060002 2025年12月中国出口表现亮眼，出口额达3577.8亿元，创单月历史新高，在上年高基数下同比增长6.6%，显著优于市场3.1%的预期。分区域看，对东盟、日本出口提速形成支撑，对美出口虽下滑但非主力市场对冲效应明显；分品类看，机电产品、集成电路、汽车等高附加值品类增速迅猛，成为增长核心动力。 2025年全年出口增长5.5%，与2024年基本持平，在中美贸易摩擦加剧背景下彰显强韧性。对美出口下滑20%，但东盟、非洲、欧盟等市场出口增速提升形成有效对冲，墨西哥转口路径受阻。出口结构持续优化，“新三样”、集成电路等高技术产品占比提升，劳动密集型品类持续回落，量价表现呈现高附加值主导特征。部分品类如机械、电力方向受供应链重构、AI投资热潮推动，表现亮眼。 相关报告 《债熊要来了吗？》2025-09-01《核心CPI持续回升，“反内卷”提振再通胀预期》2025-07-10《核心通胀保持平稳，贸易出口继续扩张》2025-06-10 展望2026年，受益于全球经济韧性超预期、中国供应链优势强化、供应链重构加速下的备货需求，以及AI投资热潮超预期带来的新需求，出口增速有望超越市场4.5%的均值预期。开年高频数据印证出口动力，但若地缘政治及大国关系出现波动，仍可能对贸易增长形成扰动。 风险提示：国际宏观经济政策面临不确定性；地缘政治演进超预期。 目录 1、12月出口超预期..............................................................................................................................................................32、2025年全年出口显现强大韧性......................................................................................................................................43、2026年出口或将比预期更强一些..................................................................................................................................6 图表目录 图1：2025年12月，出口金额创历史新高.......................................................................................................................3图2：2025年12月，出口同比增速提升主要受对东盟、日本出口拉动.......................................................................3图3：2025年，出口同比增速整体维持平稳.....................................................................................................................4图4：2025年，主要国家消费者信心指数维持平稳.........................................................................................................4图5：2025年，出口金额增长5.5%....................................................................................................................................5图6：2025年，亚洲、非洲、欧盟成为主要出口对冲地区.............................................................................................5图7：2025年，出口量增速回落，出口价格跌幅收窄.....................................................................................................5图8：2025年，部分高附加值产品出口占比提升.............................................................................................................5图9：2026年前两周，出口量增速回落，出口价格跌幅收窄.........................................................................................7图10：Gartne预测，2026年全球AI支出将达2.53万亿美元........................................................................................7 12月，我国出口超预期增长，单月出口创历史新高，出口增长动能依旧强劲。从2025年全年看，我国出口也表现出强大韧性，其背后是我国强大的供应链优势以及政府和企业家在贸易开放拓展上的不懈努力。2026年，受多重因素推动我国出口可能会比市场预测均值（4.5%）表现更好一些。 1、12月出口超预期 12月，中国出口金额3577.8亿元，创单月出口历史新高，表现十分亮眼。在上年出口高基数下，同比增长6.6%，好于市场预期的3.1%，较上月提升0.7个百分点。 分区域看，中国对日本、东盟地区出口提速。12月，我国对美出口同比下滑30%，增速较上月进一步下滑1.4个百分点。对东盟出口同比增长11.2%，增速较上月提升3个百分点。对日本出口同比增长5.3%，增速较上月提升1个百分点。对欧洲出口增速由11月的14.8%降至11.6%，对非洲出口增速由11月的27.6%降至21.8%，对拉丁美洲出口增速由11月的14.9%。虽然对欧洲、非洲出口增速有所回落，但从出口货值看，表现依旧强势，符合甚至超出季节性。 分品类看，12月份，机电产品出口金额同比增长12.1%，增速较上月提升2.5个百分点。其中，集成电路出口金额同比增长47.7%，增速较上月提升13.6个百分点。自动数据处理设备及其零部件出口金额同比6%，增速较上月提升13个百分点。汽车和汽车底盘出口金额同比持续高速增长，12月增速为71.7%，较上月提升28个百分点。 整体看，12月，出口表现出较强的增长势头，与全年平稳的增长势头保持一致。10月份出口同比增速跌至负值，主要是受基数影响，从当月出口金额看，整体与季节性相符。虽然2025年全球面临“对等关税”扰动。但消费端，大国整体上维持平稳，生产端也在持续修复，2025年12月摩根大通全球制造业PMI录得50.4，连续第五个月维持在荣枯线上方。 资料来源：Wind，诚通证券研究所 资料来源：Wind，诚通证券研究所 资料来源：Wind，诚通证券研究所 资料来源：Wind，诚通证券研究所 2、2025年全年出口显现强大韧性 2025年全年，出口金额较上年增长5.5%，与2024年5.8%的增速基本持平，维持了平稳增长。值得注意的是，这是在中美贸易环境紧张严峻的环境下取得的，展现出我国出口强大的韧性。 分区域看，受“对等关税”因素影响，中国对美出口大幅回落，下滑20%，增速较上年大幅回落24.9个百分点。不过中国对其他主要地区出口增速均有所提升，形成对冲。如2025年对欧洲出口增长8.4%，2024年增速为3%。对东盟出口增长13.4%，2024年增速为12.4%。对非洲出口增长25.8%，2024年增速为1.4%。对加拿大出口增长3.2%，2024年增速为3%。 从出口金额看，2025年中国出口同比增加1960.8亿美元，对美出口回落1046.1亿美元，对亚洲出口同比增加1724.7亿美元，其中对东盟出口同比增加786.9亿美元。对非洲出口同比增加462.7亿美元，对欧盟出口同比增加434.9亿美元，对拉丁洲出口同比增加204.2亿美元。整体看，亚洲、非洲、欧盟成为主要出口对冲地区。这离不开我国自身供应链的强大以及全球供应链重塑需求、RCEP红利持续释放，对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税等因素的推动。 值得注意的是，中国对墨西哥出口增速由2024年的10.8%跌至2025年的-1%左右，是2021年以来，首次转负。过去几年，在中美贸易摩擦背景下，“中国生产→墨西哥简单加工/组装→再出口美国”一种路径被频繁采用，墨西哥成为除越南以外重要的转出口地。不过此次中美关税摩擦，墨西哥开始响应美国“去中国化”号召，配合《美墨加协定》(USMCA)原产地规则，阻断中国商品通过墨西哥转口美国，巩固北美产业联盟。 2025年9月，墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆发布提案，计划对来自中国等未与墨西哥签署自贸协定国家的多种商品加征高额关税。2025年12月，墨西哥国会批准新一轮关税调整方案，相关措施已在2026年1月正式实施。整体税率上调，部分可达50%，覆盖约1400个产品类别。 量价分开看，我们发现2025年出口价格同比仍在回落，不过较2024年降幅收窄，而出口量同比增速较2024年有所回落。其背后可能受“对等关税”影响，此前低价、利润薄的产品在新关税下缺乏竞争力而放弃出口，只有高价、高附加值产 品才有一定市场，不过受关税影响，出口增速也会放缓。 比如2025年“新三样”出口规模超1700亿美元，同比增长23%，占出口总额比重提升至4.5%（2024年为3.8%）。细分品类中，电动汽车与锂电池贡献主要增量，光伏产品受价格波动影响出口金额回落。高新技术产品出口规模近9500亿美元，同比增长7.4%，占出口总额比重提升至25.1%（2024年为24.7%）。其中，集成电路出口突破2000亿美元，同比增长26.6%，占出口总额比重提升至5.4%（2024年为4.5%）而一些低附加值产品，如劳动密集型产品服装、箱包、玩具、家具2025年出口分别回落5%、13.5%、12.7%、6.1%。初级加工产品钢材、铝材2025年出口分别回落1.3%和3.3%。传统消费电子、家电等消费品类出口也在回落。 此外，我们发现，机械类出口表现较好，这可能与全球供应链重构相关。农业机械及零件、纺织机械及零件、包装机械、机床、食品加工机械2025年出口分别增长32.8%、30.9%、21.4%、15.8%、7.8%。电力相关出口也十分景气，风电机组、变压器、电线电缆、电工器材2025年出口增长44.8%、35.3%、22.9%、18.2%。 整体看，虽然受关税影响中国对美出口大幅回落，但通过积极拓展布局，加强与其他国家贸易往来，同时受我国供应链品类齐全且具备较强竞争力、全球供应链重构、AI浪潮带来的新需求等红利加持，2025年我国出口整体维持平稳增长。 资料来源：Wind，诚通证券研究所 资料来源：Wind，诚通证券研究所 资料来源：Wind，诚通证券研究所 3、2026年出口或将比预期更强一些 2025年底，市场整体预期2026年全年出口增长4.5