聚酯周报：PX供给端明显增加，聚酯负荷有所下滑

主要观点及策略概述

• 聚酯板块：PX供给端明显增加，聚酯负荷有所下滑。
• 油品基本面：地缘政治扰动，原油价格强势。
  • 伊朗与美国紧张关系加剧，特朗普计划主导委内瑞拉石油产业。
  • 美国汽油累库，需求季节性转弱。
  • 汽油裂解利润走弱，高辛烷值组分弱势。
• 芳烃基本面：PX供给明显增多。
  • 亚洲石脑油价格走软，炼厂检修导致供应紧张。
  • 重整油调合经济性弱于芳烃抽提，市场由燃料需求主导。
  • 混二甲苯价格回调，美亚套利窗口收窄。
  • 国内PX价格坚挺，但汽油调合需求低迷，新增供应释放压力。
• 聚酯基本面：聚酯需求出现负反馈。
  • 乙二醇价格等待政策变动，沙特装置检修提供支撑。
  • 聚酯工厂减产，PTA产量攀升但内需回落。
  • PX与混二甲苯价差维持在150美元以上，国内PTA加工费回升至300元。

关键数据

• 美国炼油厂开工率：94.7%。
• 亚洲汽油需求：受冬季天气抑制。
• 重整油-石脑油价差：46美元。
• PX-石脑油价差：360美元。
• 乙二醇港口库存：70万吨左右。
• 聚酯工厂减产：主流聚酯工厂进行减产。

研究结论

• PX供给增加与聚酯负荷下滑共同影响聚酯板块。
• 油品市场受地缘政治影响，原油价格强势但汽油需求疲软。
• 芳烃市场由燃料需求主导，PX价格支撑有限，混二甲苯价格承压。
• 聚酯板块面临需求负反馈，乙二醇价格等待政策变动。