其他电源设备Ⅱ：星环聚能完成开年最大核聚变融资，核聚变产业化进程加速

其他电源设备Ⅱ 星环聚能完成开年最大核聚变融资，核聚变产业化进程加速 投资要点： 2026年01月21日评级领 先 大 市评级变动：维持 事 件 ：星 环 聚 能 完 成 开 年 最 大 核 聚 变 融 资。2026年1月12日，上海星环聚能科技有限公司(简称星环聚能)正式完成10亿元A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录，这也是2026年开年最大核聚变融资。星环聚能成立于2021年10月，脱胎于清华大学科技成果转化项目，是国内主要的商业核聚变公司之一，其选择的技术路线是球形托卡马克。此轮融资由上海国资体系深度参与，上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本等机构及个人共同投资。 星 环 一 号(CTRFR-1)聚 变 装 置 正 在 稳 步 推进工程验证。当天，星环聚能宣 布 与 上 海 市 嘉 定 区 政 府 达 成战 略 合 作 ， 共 同 推 进 星 环 一 号(CTRFR-1)聚变装置的研发与产业化进程。2024年12月，星环聚能宣布，在初步工程验证装置SUNIST-2顺利建成运行并达到主要设计指标 后 ， 公 司 将 开 始 建 设 负 三 角 球 形 托 卡 马 克NTST（NegativeTriangularity Spherical Tokamak），该装置有望成为全球首个负三角球形托卡马克。据公司微信公众号2025年9月消息，公司已完成初步工程验证，正按照其五步聚变能开发路线图推进，现已进入第三阶段——实现能量增益Q＞1的关键研发期。公司规划2028年前后彻底完成工程验证，启动商业示范堆建设，2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 多 个 项 目 陆 续 完 成 融 资 ，核 聚 变 商业化进程加速。据IT桔子数据，目前国内核聚变赛道共有19笔公开投资事件，12家公司获投，总的融资金额估计达到了147亿元。在获得融资的公司中，融资最多的公司包括中国聚变能源有限公司、聚变新能（安徽）有限公司、能量奇点能源科技（上海）有限公司、陕西星环聚能科技有限公司。2025年9月，成立仅五个月的诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司（简称“诺瓦聚变”）宣布完成5亿元天使轮融资，公司是中国首家专注于小型模块化核聚变商业化的高科技创新企业。 相关报告 1电力设备行业点评：M eta签署核能供电协议，看好核电发展2026-01-162电力设备行业点评：商业航天海上平台基建先行，拥有码头和成熟海工经验的海工企业有望受益2026-01-143电力设备行业点评：全球首台30兆瓦纯氢燃气轮机实现纯氢发电，看好国产氢能装备和燃气轮机发展2026-01-06 投 资 建 议 。核聚变能具有能量密度高、燃料储量近乎无限、不产生长寿命高放射性废物等显著优势，被誉为“人类终极能源”。虽然核聚变仍处于发展初期，多个项目也正处于实验室阶段或者工程验证阶段，但一旦取得突破，其市场潜力将不可估量。目前以央企、国家大基金和地方国资为主导的政府资金纷纷入局，也充分彰显了国家对核聚变技术发展的战略支持。从能源结构来看，未来风光新能源有望持续增长，而低碳且具有基荷作用的核电也有望进一步提升在能源结构中的占比。我们看好核聚变产业的未来发展，维持行业“领先大市”评级。 风 险提示：核电安全事故风险，可控核聚变发展不及预期。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438