投资星环聚能，助力可控核聚变事业发展

核心观点与事件

中集环科参与投资可控核聚变企业星环聚能，助力下一代聚变装置建设。公司完成对星环聚能的A轮融资，金额10亿元，由上海科创集团、上海未来产业基金领投，中集环科等机构和个人参与。该融资将用于推进下一代聚变装置建设，星环聚能计划于2028年完成工程验证，2032年建成可输出电能的聚变反应示范堆。

星环聚能技术优势

星环聚能技术源于清华大学，团队核心成员均深耕聚变领域20余年。公司采用原创技术路线，即在高温超导强磁场球形托卡马克基础上，以多冲程重复运行、等离子体电流自有磁场重联加热为特点的紧凑型重复重联可控聚变技术方案。该方案具有体积小巧、结构简洁的特点，可大幅降低聚变堆建造成本，适用于大型聚变电站、分布式电站、海上/深海作业平台、大型船舶动力系统等场景，商业化前景广阔。

公司基本情况

中集环科是全球罐箱龙头，主要从事罐式集装箱的设计研发、生产制造和销售，全球份额约50%。公司正积极拓展第二增长曲线，在高端医疗影像设备领域布局渐入佳境，主要生产核磁共振成像设备的保护和功能部件，2025H1医疗设备部件营收同比增长16%，是西门子等全球医疗影像设备厂商的全球战略合作伙伴。

盈利预测与估值

预计公司2025-2027年营业收入分别为27.25/39.98/49.16亿元，同比增长-18.62%/46.69%/22.97%；归母净利润分别为1.69/3.08/4.49亿元，同比增长-44.48%/82.34%/45.93%；对应PE分别为65.62/35.99/24.66倍，维持“增持”评级。

风险提示

风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。

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