行情回顾
2026年1月20日，沪金期货主力合约收涨1.99%至1060.16元/克，沪银期货主力合约收涨3.62%至23062元/千克。
影响因素分析
- 地缘与经贸不确定性：美国总统特朗普暗示吞并格陵兰岛，地缘紧张局势和经贸局势的双重不确定性继续发酵，支撑贵金属价格。
- 基本面支撑：白银现货仍偏紧、库存偏低，亦支撑银价。
- 短期波动：特朗普决定暂缓对关键矿产进口征收新关税，上期所再度对黄金、白银出台风控措施，短期波动或仍剧烈，建议控制仓位。
- 后续关注：伊朗地缘局势、美欧关税进展、特朗普关税裁决、美联储主席鲍威尔调查进展及新任主席人选公布等。
中长期观点
- 美联储宽松周期：美联储仍处于宽松周期，大国博弈加剧和逆全球化趋势将令全球地缘不确定性持续。
- 美元信用风险：美国巨额债务和美联储独立性削弱将进一步增加美元信用风险。
- 配置需求：全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，金价中长期重心大概率继续上移。
- 投资策略：建议长线投资者以逢低做多配置为主。
关键数据
- 伦敦金/银现价：4713.69美元/盎司，4.08美元/盎司。
- COMEX黄金/白银：4720.00美元/盎司，93.95美元/盎司。
- SHFE黄金/白银：1056.94元/克，2312.00元/千克。
- COMEX黄金/白银持仓：非商业净多头头寸分别为1238473张和337152吨。
- SHFE黄金/白银库存：分别为0'06666千克和17760千克。
- 美元指数/美债收益率：99.37，3.59%，4.24%。
- VIX/标普500/NYMEX原油：15.86，159.22，1205.20美元/桶。
研究结论
贵金属上涨逻辑未逆转，策略上仍以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主。中长期金价重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置。
