国投证券国际视点
特朗普宣布对八个欧洲国家加征关税，美欧关系紧张，引发市场担忧。彭博预计受影响国家对美出口可能萎缩40%-50%，拖累欧洲经济增长，并可能引发欧盟报复性关税，加剧全球经济风险。地缘政治风险、美元信用受损及央行降息预期推动黄金、白银价格创新高。黄金具备持续上涨动力，主要受货币宽松、美元走弱及避险需求支撑。
公司点评：鸣鸣很忙1768.HK-IPO点评报告
鸣鸣很忙是一家折扣零食连锁企业，拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌，2025年前9个月GMV同比增长75%。公司以加盟模式扩张，门店覆盖中国大部分省份，产品SKU丰富且价格低于超市渠道约25%。中国休闲食品饮料零售行业市场规模预计2024年达3.7万亿元，鸣鸣很忙在该领域排名第一。
优势：品牌知名度高、增长迅速、供应链能力强、门店网络广泛、数字化运营能力突出。
风险：行业竞争激烈、同质化程度高、依赖加盟商经营。
招股信息：招股时间为2026年1月20日至23日，上市交易时间为1月28日，基石投资人包括腾讯、淡马锡等，预计净募资31.2亿港元，主要用于提升供应链、门店网络、品牌建设及科技能力。
投资建议：招股价229.6-236.6港元，预计发行后市值491.6-506.6亿港元，对应PE19.6x-20.2x，考虑公司增速较快，定价合理，给予IPO专用评分6.0。
