工业硅
- 行情复盘：工业硅宽幅震荡，主力合约05下跌0.40%至8750元/吨，关注上方阻力与下方支撑。
- 重要资讯：1月20日，中国金属硅市场现货价格基本稳定，市场参考均价为9628元/吨，市场停炉消息较多，成交清淡。
- 市场逻辑：西南地区继续减产，新疆部分硅企检修结束回复生产，内蒙部分中小型硅厂出现检修。出口市场长单稳定，新单较少，汇率变化导致出口价格压低。2026年1月多晶硅产量延续下滑，行业开工率受下游需求及季节因素影响。减产区域集中在内蒙古、云南及江苏等地，头部企业关停，青海地区某企业计划提高开工。有机硅生产稳定，后续需求可能增加。本月中国金属硅出口5.49万吨，环比增加21.78%，同比增加3.72%。
- 交易策略：工业硅短期消息提振难掩中期过剩现实，预计盘面维持区间震荡，关注上方压力位，逢高做空。主力合约下方支撑区间8100-8200，上方压力区间9100-9200。
多晶硅
- 行情复盘：多晶硅窄幅震荡，主力合约价格回升0.91%至50700元/吨，长期走势难有改变，关注上方压力位。
- 重要资讯：1月20日，中国P型多晶硅市场现货均价4.9万元/吨，中国N型多晶硅市场现货均价5.95万元/吨，市场交投清淡，暂无新单成交，下游企业观望氛围浓厚。出口退税政策拉动效果有限，白银涨价推高下游生产成本，市场高库存压力，需求支撑乏力。
- 市场逻辑：2026年1月多晶硅产量延续下滑，行业开工率受下游需求及季节因素影响。减产区域集中在内蒙古、云南及江苏等地，头部企业关停，青海地区某企业计划提高开工。预计2026年1月国内多晶硅产量约在10万吨以下。下游企业采购谨慎，库存高企与成本承压双重制约。出口退税取消政策影响下，两家已停产硅片企业复产，硅片企业整体开工率提升。多晶硅企业库存持续累积，需求疲软是多晶硅库存高企的直接推手，光伏终端装机增速放缓与产业链下游消极采购形成双重压制。出口退税取消政策影响下，下游抢出口行为或为高库存格局提供缓冲。下游硅片企业对高价硅料的承接意愿极低，现货价格将向基本面回归。
- 交易策略：多晶硅处于消息面主导向基本面主导的风格切换中，价格波动剧烈，但长期拐点已现。节奏上仍以逢高做空为主，主力合约上方压力区间54000-55000，下方支撑区间42000-43000。
基本面数据
- 工业硅：产量及开工率下降，库存持续累积，成本压力存在，下游需求疲软。
- 多晶硅：产量下降，库存高企，成本压力增大，下游需求疲软，出口退税政策变化影响需求。
- 硅片：价格波动，库存累积，产量下降，下游开工率下降。
- 电池片：价格波动，库存累积，产量下降，下游开工率下降。
- 组件：价格波动，库存累积，产量下降，下游开工率下降。
- 光伏装机量：增速放缓，新增装机容量下降。
研究结论
- 工业硅短期震荡，中期过剩，逢高做空。
- 多晶硅短期波动，长期拐点已现，逢高做空。
- 多晶硅产业链库存高企，需求疲软，价格向基本面回归。
- 光伏行业增速放缓，对多晶硅需求形成压制。
