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泡泡玛特公司25亿回购提振信心长期看好IP平台价值1月19

2026-01-21 未知机构艳阳天Cathy

核心观点：泡泡玛特通过2.51亿港元回购140万股股份，彰显对业绩的信心，长期看好其IP平台价值。公司经历2025年全球爆火缺货后，正调整经营节奏，以匹配供需，拉长品牌海外生命周期。
关键数据：
- 回购：2.51亿港元回购140万股，每股177.7-181.2港元。
- 产品：2025年H2多个IP系列数据优异，包括星星人点亮、美味时刻、SKULLPANDA进退之门、Zsiga慢下来、DIMOO自然的形状、新生日记；年底新增IP小帽子Hatti（寻找大象滑梯）和SUPERTUTU；2026年1月主推马年毛绒系列、星星人新手办及毛绒系列。
- 渠道：海外零售店达197家，2025年开店目标已达成；北美69家（H1：41家），欧洲中东40家（H1：18家），新增首店国家包括丹麦、比利时、卡塔尔；东南亚48家（H1：35家），东亚23家（H1：20家），澳洲17家。
市场质疑与回应：市场质疑国内外热度下降，但报告认为labubu3.0热度正常下降，公司通过调整产品、开店、供应链实现匹配，为下一阶段做准备。
经营调整：经历全球爆火缺货后，公司在供应链、门店运营管理、扩张等方面面临挑战，调整北美线上线下供货比例是表现之一，但非唯一调整点。
商业模式：长期看，泡泡玛特是平台化模式而非依赖单一IP，类比迪士尼、三丽鸥等IP公司，泡泡玛特通过多元化IP推陈出新保证健康增长。
研究结论：考虑市场悲观预期、估值、IP运营节奏及乐园扩建等因素，当前重点推荐泡泡玛特。