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地产链配置需求优化和供给出清品种需求角度随着存量需求登场消费

2026-01-21 未知机构有梦想的人不睡觉

核心观点与关键数据

需求角度：随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后将提升至近70%。这一变化驱动行业需求回到历史前高水平，复制美日存量建材品类需求演绎逻辑，并优化下游需求结构，使建材的消费品特征日趋显著。
供给角度：消费建材供给已深度退出，奠定板块高赔率基础。2024年商品房销售面积较2021年累计下降约47%，同期国内塑料管产量、石膏板销量、水泥产量、建筑涂料产量、瓷砖产量、规模以上防水产量分别为峰值的97%、82%、81%、77%、72%、62%。

研究结论与投资建议

首推标的：商业模式最优且具备稀缺成长性的【三棵树】和【悍高集团】，底部边际改善的【东方雨虹】，低估值的【兔宝宝】。
业绩预期：2026年走出经营底的公司日趋增多，预计三棵树、悍高集团、东方雨虹业绩增长约30%，兔宝宝业绩增长偏慢但股息率高。

地产链配置需求优化和供给出清品种需求角度随着存量需求登场消费

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