国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长

——国亮新材新股报告 2026年01月19日 核心观点 ⚫深 耕 耐 火 材 料 领 域 ， 构 建 产 品 服 务 一 体 化 能 力 。国 亮 新 材 成 立 于2002年 ，是 一 家 专 业 从 事 高 温 工 业 用 耐 火 材 料 整 体 解 决 方 案 的 高 新 技 术 企 业 ，为 客 户 提供 耐 火 材 料 整 体 承 包 服 务 及 耐 火 材 料 产 品 公 司 主 要 产 品 与 服 务 为 生 产 定 形 、不定 形 和 功 能 性 耐 火 材 料 ， 为 客 户 提 供 耐 火 材 料 整 体 承 包 服 务 及 耐 火 材 料 产 品 。董 事 长 董 国 亮 直 接 持 有 公 司63.15%的 股 份 ，董 事 赵 素 兰 直 接 持 有 公 司8.84%的 股 份 ，董 国 亮 、 赵 素 兰 夫 妻 为 公 司 的 共 同 实 际 控 制 人，股 权 结 构 稳 定。 国亮新材（920076.BJ） 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫营 收 利 润 双增 长， 技 术 创 新 筑 牢 核 心 竞 争 力 。2025年 前 三 季 度 公 司 实 现 营业 收 入7.87亿 元 ，同 比 增 长21.18%；实 现 归 母 净 利 润5335.32万 元 ，同 比 增长 约4.41%，近 年 来 公 司 业 绩 逐 步 回 升 。公 司 打 造 了 一 支 由 博 士 领 衔 ，具 有 丰富 行 业 经 验 和 科 研 能 力 的 研 发 团 队，积 极 承 担 科 技 部 中 小 企 业 科 技 创 新 基 金 项目 、 唐 山 市 科 技 项 目 等 项 目 ， 科 研 成 果 屡 获 殊 荣。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫政 策 驱 动 绿 色 转 型 ，上 下 游 联 动 优 化 行 业 格 局 。随 着“碳 达 峰 、碳 中 和”政策 的 实 施 ，下 游钢 铁 行 业 冶 炼 工 艺 和 要 求 的 不 断 提 升，对 高 端 耐 火 材 料 的 需 求也 会 不 断上 升，耐 火 材 料 将 朝 长 寿 节 能 化 方 向 发 展。国 亮 新 材凭 借 技 术 优 势 、服 务 经 验 优 势 、 产 品 质 量 优 势 、 环 保 优 势不 断 推 动耐 火 材 料产 品 的 更 新 迭 代 ，生 产 的 耐 火 材 料 产 品 种 类 、质 量 会 更 加 契 合 下 游 钢 铁 行 业 的 需 求 ，有 利 于 推 动下 游 钢 铁 行 业 如 无 碳 钢 、 洁 净 钢 等 高 端 钢 材 冶 炼 的 发 展 。 ⚫计 划 募 集 资 金1.75亿 ， 用 于 扩 产 及 研 发 。根 据 公 司 招 股 说 明 书 ，公 司 计 划将1.75亿 元 募 集 资 金 用 于 滑 板 水 口 产 线 技 术 改 造 项 目 （0.36亿 元 ） 、 年 产5万 吨 镁 碳 砖 智 能 制 造 项 目（0.84亿 元 ）、年 产15万 吨 耐 材 用 再 生 料 生 产 线 建设 项 目 （0.24亿 元 ） 及 补 充 流 动 资 金 （0.30亿 元 ） 。 ⚫可 比 公 司 ：瑞 泰 科 技 的 市 盈 率 均 值 达248.32倍 ， 科 创 新 材 约 为101.98倍 ，而 中 钢 洛 耐 则 为-225.77倍 ， 不 同 公 司 市 盈 率 差 异 较 大 ， 或 因 营 收 规 模 、 业 务结 构 等 因 素 导 致 。考 虑 到 公 司 自 设 立 以 来 ，始 终 专 注 于 耐 火 材 料 行 业 ，坚 持 科技 创 新 、绿 色 发 展 ，积 极 承 担 科 技 部 中 小 企 业 科 技 创 新 基 金 项 目 等 项 目 ，科 研成 果 屡 获 殊 荣 ，并 且 凭 借 多 年 行 业 经 验 ，公 司 生 产 的 耐 火 材 料 品 类 齐 全 、种 类繁 多 ， 用 于 整 体 承 包 的 关 键 耐 火 材 料 已 基 本 实 现 自 主 生 产 ， 可 持 续 关 注 公 司 。 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而””到“而久”，推动北证高质量发展 ⚫风 险 提 示 ：下 游 市 场 波 动 的 风 险；钢 铁 行 业 产 能 过 剩 的 风 险；耐 火 材 料 行 业 产能 过 剩 的 风 险。 目录Catalog 一、深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力........................................................................................3二、业绩盈利双增长，技术创新筑牢核心竞争力.........................................................................................10三、政策驱动绿色转型，上下游联动优化行业格局......................................................................................14（一）行业概况.....................................................................................................................................14（二）上下游行业发展状况......................................................................................................................15（三）行业竞争格局与公司竞争优势..........................................................................................................17（四）行业发展趋势...............................................................................................................................20（五）相关政策.....................................................................................................................................20四、募投项目......................................................................................................................................23（一）滑板水口产线技术改造项目.............................................................................................................24（二）年产5万吨镁碳砖智能制造项目......................................................................................................25（三）年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目........................................................................................27（四）补充流动资金...............................................................................................................................29五、估值对比......................................................................................................................................30六、风险提示......................................................................................................................................31 一、深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力 国 亮 新 材 成 立 于2002年 ，是 一 家 专 业 从 事 高 温 工 业 用 耐 火 材 料 整 体 解 决 方 案 的 高 新 技 术 企 业 ，为 客 户 提 供 耐 火 材 料 整 体 承 包 服 务 及 耐 火 材 料 产 品 公 司 主 要 产 品 与 服 务 为 生 产 定 形 、 不 定 形 和 功 能性 耐 火 材 料 ， 为 客 户 提 供 耐 火 材 料 整 体 承 包 服 务 及 耐 火 材 料 产 品 。 公 司 自 设 立 以 来 ， 始 终 专 注 于 耐 火 材 料 行 业 ， 坚 持 科 技 创 新 、 绿 色 发 展 。 公 司 是 “ 国 家 高 新 技术 企 业 ”、国 家 级 专 精 特 新“ 小 巨 人 ”、“ 河 北 省 专 精 特 新 中 小 企 业 ”、“ 河 北 省 企 业 技 术 中 心 ”、“ 河 北 省 科 技 领 军 企 业 ” 、 “ 河 北 省 技 术 创 新 示 范 企 业 ” 、 “ 河 北 省 科 技 型 中 小 企 业 ” 。 同 时 公 司积 极 承 担 科 技 部 中 小 企 业 科 技 创 新 基 金 项 目 、 唐 山 市 科 技 项 目 等 科 研 项 目 ， 科 研 成 果 屡 获 殊 荣 ， 三次 荣 获 河 北 省 科 技 进 步 三 等 奖 。 公 司 亦 参 与 《GB/T22590-2021轧 钢 加 热 炉 用 耐 火 浇 注 料 》《GB/T4984-2023含 锆 耐 火 材 料 化 学 分 析 方 法 》《GB/T 44333-2024绿 色 产 品 评 价 耐 火 材 料 》国 家标 准 及《YB/T4765-2019无 碳 钢 包 衬 砖 》《YB/T5049-2019滑 板 砖 》《YB/T4111-2019铸 口 砖 及座 砖 》《YB/T4110-2023铝 镁 耐 火 浇 注 料 》行 业 标 准 以 及 及《T/ACRI0044—2023绿 色 设 计 产 品 评价 技 术 规 范 镁 碳 砖 》《T/ACRI0050-2025温 室 气 体 产 品 碳 足 迹 量 化 方 法 要 求 耐 火 制 品 》等 团 体 标 准的 制 定 。 资料来源：公司官网、中国银河证券研究院 公 司 直 接 控 制 人 为 董 国 亮 、赵 素 兰 。截 止2026年1月 ，董 事 长 董 国 亮 直 接 持 有 公 司63.15%的股 份 ，董 事 赵 素 兰 直 接 持