全球市场风险偏好走弱

金融要闻及点评

• 宏观策略（黄金）：波兰央行计划增持黄金储备，丹麦养老基金退出美债市场，美国股债双杀，市场避险情绪升温，黄金大涨约2%再创新高。投资建议：市场风险偏好下降，黄金偏强运行，关注金银比价做多机会。
• 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：特朗普对格陵兰岛意图未变，全球市场风险偏好走弱，美元走低。特朗普最新表态强硬，市场担忧关税升级。投资建议：美元指数短期走弱。
• 宏观策略（美国股指期货）：奈飞Q4业绩优异但Q1指引逊色，特朗普不排除以武力夺取格陵兰岛可能性，欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序，美股休市前风险偏好降低，三大股指下跌。投资建议：美股高位震荡。
• 宏观策略（股指期货）：1月LPR按兵不动，财政部等公布五项财政金融协同促内需政策，股市继续调整，成长股与红利股形成跷跷板效应，市场轮动速度加快，春季躁动仍存可能。投资建议：股指多头策略继续持有。
• 宏观策略（国债期货）：1月LPR连续第八个月持稳，央行开展逆回购操作，股市拉升乏力，国债期货全线上涨，TL补涨。短线反弹不改中长期偏空逻辑。投资建议：短线债市反弹，待市场上涨动能衰减后做空性价比较高。

商品要闻及点评

• 黑色金属（焦煤/焦炭）：蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现，焦企提涨，钢厂尚未回应，下游补库，库存快速去化。投资建议：短期震荡为主。
• 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：两部门发布支持城市更新行动措施，徐钢集团收购镇北钢铁建设高端特钢生产基地，钢价继续下跌，需求季节性下滑，出口边际走弱，春节期间市场累库。投资建议：建议震荡思路对待，反弹择机库存保值。
• 农产品（豆粕）：我国2025年大豆进口总量创纪录，巴西1月前三周大豆出口量增加，内外盘期价维持弱势。投资建议：南美丰产情况下预计内外盘期价仍将偏弱运行。
• 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量环比增加，油脂市场小幅反弹，棕榈油性价比提高，印度等国预计仍会维持积极的采购心态。投资建议：棕榈油价格预计仍有支撑，关注8800-8900元一线的阻力情况。
• 农产品（白糖）：巴西1月前三周出口糖量增加，消息人士透露印度政府或上调食糖最低销售价格，我国12月份进口糖浆、预混粉量同比减少，国内产区集中压榨，新糖上市供应较快，需求面节前备货力度一般。投资建议：短期料弱势震荡为主。
• 有色金属（氧化铝）：加纳推动首座大型氧化铝精炼厂建设计划，氧化铝企业库存增加，盘面仍承压运行。投资建议：氧化铝企业库存增加，盘面仍承压运行。
• 有色金属（碳酸锂）：2025年12月锂矿进口量环比增加，12月碳酸锂进口量环比增长，枧下窝矿山采矿许可证问题发酵，江西其他矿山因尾矿处理问题有停产风险，需求端淡季不淡，碳酸锂价格上涨，下游接货变弱。投资建议：碳酸锂价格或总体表现易涨难跌，关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会。
• 有色金属（铅）：六部门发布新能源汽车废旧动力电池回收管理办法，LME铅价震荡下跌，库存大幅累增，国内社库继续明显累库，终端消费维持偏弱运行。投资建议：建议继续关注逢高沽空机会；套利角度，建议观望为主。
• 有色金属（锌）：LME锌价震荡走弱，库存大幅累增，国内社库震荡上行，高价压制需求，金属市场情绪继续降温。投资建议：短期观望为主，不建议追空；套利角度，观望为主。
• 有色金属（铜）：秘鲁11月铜产量同比下降，中国12月废铜进口量环比上升，短期宏观利空因素相对增强，全球显性库存整体继续抬升，国内年前下游补库情况变化。投资建议：短期铜价由强势上涨转为宽幅震荡，策略上短线建议观望；套利角度，建议观望。
• 有色金属（锡）：LME锡库存增加，上期所沪锡期货仓单下降，SMM冶炼厂加工费上涨，需求维持弱势。投资建议：短期内预计保持宽幅震荡，基本面重点可关注供应恢复预期的落地和消费回暖情况。
• 能源化工（原油）：挪威12月石油产量为196.2万桶/天，市场对地缘局势不确定性感到担忧对油价构成支撑，美国继续扣押委内瑞拉船只，利比亚港口因天气暂停作业。投资建议：短期油价维持震荡。
• 能源化工（液化石油气）：美国极端寒潮预警引发市场对lpg短期供应及出口的担忧，巨正源PP装置停车检修。投资建议：预计外盘价格近端偏强表现，内盘或被动跟随。
• 能源化工（碳排放）：2025年度配额交易周期开始，市场交易活跃度明显降温，整体成交量偏小，预计市场整体延续平淡。投资建议：CEA价格维持宽幅震荡，有需求可逢低买入。
• 能源化工（LLDPE）：中国PE社会样本仓库库存环比下降，但前期因补空需求等一次性需求上涨过多，存在较大回调空间，现货跌幅更大，C结构在逐渐恢复但仍不明显。投资建议：05合约回调空间先看到6550-6600元/吨一带。
• 能源化工（PTA）：PTA期货震荡上行，现货市场商谈氛围较清淡，近期权益市场化工板块高关注度带动资金布局，基本面缺乏持续支撑价格上涨的驱动。投资建议：短期震荡，中期逢低布多。