CXO及原料药医药行业2026年年度投资策略20260107

2026年01月08日09:08 关键词 宏观维度国防授权法案C叉O公司投融资数据临床实验多肽偶联药物寡核苷酸CDE美国医保生物制品化学药品中药安利临床CRO 全文摘要 在探讨2026年国内外市场展望及投资策略时，关注点在于海外市场中1260H清单的确定及其对军事相关中国企业的影响，同时期待地缘政治不确定性缓解带来市场情绪改善，特别看好新分子如多肽偶联药物对合同外包（CRO）的推动。国内市场则聚焦独立药理到临床前研究及临床CRO领域，显示对国内景气度恢复的乐观。长期视角下，人工智能在药物研发中的应用被看好。 CXO及原料药–医药行业2026年年度投资策略-20260107_导读 2026年01月08日09:08 关键词 宏观维度国防授权法案C叉O公司投融资数据临床实验多肽偶联药物寡核苷酸CDE美国医保生物制品化学药品中药安利临床CRO 全文摘要 在探讨2026年国内外市场展望及投资策略时，关注点在于海外市场中1260H清单的确定及其对军事相关中国企业的影响，同时期待地缘政治不确定性缓解带来市场情绪改善，特别看好新分子如多肽偶联药物对合同外包（CRO）的推动。国内市场则聚焦独立药理到临床前研究及临床CRO领域，显示对国内景气度恢复的乐观。长期视角下，人工智能在药物研发中的应用被看好。此外，讨论了美国国防授权法案对供应链及医保政策的影响，以及对美国货币政策和医药生物行业融资环境的分析。医药健康领域投资数据显示，尽管全球投资下降，中国市场投资总额和事件数显著增长，表明医药行业持续吸引资本关注。 章节速览 00:00 2026年市场展望：地缘不确定性与国内景气度修复 讨论了2026年国内外市场预期，重点关注1260H清单和美国国防授权法案的影响。分析了法案可能对中美企业合作的长期限制，以及美国医保关联的可能性。强调国内市场的景气度修复传导路径，从独立药理到临床前服务，再到未来临床CRO的发展。长期看好AI赋能的药物研发趋势。 06:33 2025年全球医药健康投融资及研发活动分析 2025年，全球医药健康行业投资金额和事件数波动回暖，中国医疗健康领域投资总额同比增长71.4%，事件数增长30.4%。全球投资总额同比下降20.9%，但四季度实现个位数增长，12月单月实现双位数增长。未来降息周期将改善医药生物一级市场流动性和投融资环境，Biotech医疗外包服务需求和在手现金预期利好。 11:36 2025年CDE承办药品审批量增长与海外临床试验动态 2025年CDE在化学药品、生物制品和中药领域的承办数量显著增长，NBA承办数量也有所提升。IND和NDA数量逐季度增加，生物制品超越化学药品。海外临床试验数量创新高，尤其在GP one和抗体偶联药物领域。未来关注多肽偶联药物等新分子对业绩增长的影响。 发言总结 发言人1 首先对吴老师及投资者表达了感谢，并概述了将从宏观和行业核心指标两个维度更新关于元旦后全年数据和近期数据的讨论。重点讨论了2026年的市场观点，包括对国外市场中1260H清单的确定、地缘政治不确定性减轻后的情绪改善，以及对国内景气度修复的持续关注。同时，强调了AI在药物研发中的长期关注点。 从宏观角度看，他提到了不确定性风险，特别关注了1260H清单及美国国防授权法案的影响，包括对中国企业的潜在影响和法案的落地周期。 在行业维度，他分享了医疗健康领域的投资情况，指出中国和全球投资总金额、事件数及单季度数据的显著增长，以及新药研发活动的增加。特别强调了抗体偶联药物、多肽偶联药物、寡核苷酸等新分子在RDM外包市场的持续增长。 板块的最新数据和观点表示感谢，并结束了此次电话会议。 问答回顾 发言人1问：2026年对于国外市场的近期观点是什么？ 发言人1答：2026年我们首先关注1月份的1260H清单确定情况，期待地缘不确定性出清后带来反转和情绪面上的改善。同时，将持续关注多肽、偶联药物、小核酸等新分子对RDM外包的增量注入。对于国内市场，将密切跟踪景气度修复的传导过程，从独立药理、临床前CRO到未来的临床CRO领域。 发言人1问：对于NDAA和1260H清单，目前主要关注哪些点？ 发言人1答：我们主要关注三点：一是1月份中国头部企业CRO公司是否会进入1260H清单；二是若进入清单，其影响的落地周期有多长；三是美国医保是否受到法案关联。根据现有信息，NDAA中的1260H清单主要针对军事相关企业，理论上CRO公司可能不在清单范围内，但具体结果还需等待1260H清单公布。法案限制的落地周期最长可达7到8年，从法案生效到对企业的影响实施有一系列流程，包括公布受关注实体、制定指引、修改联邦采购条例等。关于影响范围，目前认为NDAA对美国医保的影响有限。 发言人1问：从货币政策角度看，当前及未来有何趋势？ 发言人1答：目前联邦基金利率目标区间为3.5到3.75，预计2026年联邦基金利率中值为3.25到3.5，2027年为3.0到3.25，2028年仍为3.0到3.25，远期峰值为3%，整体上处于降息周期。不过，未来走势会受到美国失业率、通胀数据以及中期选举等因素的影响。 发言人1问：医药生物一级市场的流动性和投融资环境如何变化？ 发言人1答：随着降息周期的推进，医药生物一级市场的流动性和投融资环境预计将改善，Biotech的医疗外包服务需求和在手现金也将受益。 发言人1问：国内医疗健康领域的投资情况如何？ 发言人1答：2025年中国医疗健康领域的投资总金额达到1048亿元，同比增长71.4%，全年投资事件数为643件，同比增长30.4%。四季度单季度投资总金额为369.4亿元，同比增长126%。全球医疗健康行业投资总金额为5912亿元，同比下降20.9%。 发言人1问：全球及国内的研发活动情况怎么样？ 发言人1答：2025年全年CDE承办的新药研发项目数量显著增长，化学药品、生物制品和中药IND合计1840项，同比增长15%。NBA承办数量也有所增加，生物制品的IND和NDA数量增长迅速，超过了化学药。海外新设临床试验项目4297项，其中二期到三期临床试验数量达到历史最高水平。在国内，新分子领域如抗体偶联药物、多肽偶联药物等临床试验数量持续快速增长，未来将持续关注这些细分领域的进展及其对相关企业业绩的影响。