港股周报：又至年初，港股AI是否还有期待？

核心观点

• 当前的港股环境与2025年年初类似，都是在海外流动性预期偏弱的背景下，AI应用层面的大模型催化不断酝酿。
• 2026年，中国AI价值重估行情值得期待，主要得益于国内外大模型进展催化密集，以及中国大模型厂商的快速发展。
• 抓住港股市场指数行情的关键在于关注全球大模型的迭代进程和对于应用的落地影响。

关键数据

• 截至2026年1月16日，恒生指数收于26844.96点，较上周上涨2.34%。
• 恒生指数PE为11.7X，较上周上涨1.66%；PB为1.23X，较上周上涨1.79%。
• 恒生AH溢价指数下降，截至2026年1月16日为129.11，较上周下降2.13%。
• 阿里巴巴-W、中芯国际和百度集团-SW本周分别上涨13.45%、6.45%和5.97%。

研究结论

• 建议关注平台型互联网公司，如阿里巴巴和腾讯控股，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势。
• 建议关注具备模型或应用能力的AI生态企业，如快手、MINIMAX、智谱和哔哩哔哩。
• 建议关注当前AI最大的落地应用方向，如百度、小鹏汽车、地平线和禾赛科技。

投资建议

1. 平台型互联网公司：阿里巴巴、腾讯控股。
2. AI生态企业：快手、MINIMAX、智谱、哔哩哔哩、汇量科技、京东健康、阿里健康。
3. 智能驾驶/自动驾驶：百度、小鹏汽车、地平线、禾赛科技、小马智行、文远。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 政策监管风险。
• 消费复苏不及预期。
• 行业竞争加剧风险。