化工赋能星海征途

化工赋能星海征途 glmszqdatemark2026年01月13日 推荐 维持评级 商业航天闭环离不开化工材料支撑。商业航天需要通过降本、提效、扩场景构建可持续商业生态，其中材料进步是重要的降本增效途径。如通过高性能合金、复合材料实现部件轻量化，可直接减少火箭推进负荷与卫星发射成本，每降低1公斤卫星重量可降低1万美元发射成本；通过耐温、抗侵蚀材料提升发动机、热端部件寿命，降低维护与更换成本。相比传统国家航天工程，商业航天更加综合关注效率、成本、可靠性，相关航天新材料有望受益于规模化应用叠加渗透率提升。 商业航天处于验证到规模化的跨越关键期。2025年政府工作报告提出，推动商业航天等新兴产业安全健康发展。2025年末，商业航天产业迎多个重要催化，12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭发射升空，并同步尝试一级火箭垂直回收，此外多个可回收火箭将于2026年进行试验；12月26日上交所发布商业火箭企业IPO指引，更好畅通融资渠道；根据ITU官网，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。在国家政策、融资渠道、技术验证等推动下，商业航天产业正处于验证到规模化的跨越关键期。 分析师许隽逸执业证书：S0590524060003邮箱：xujy@glms.com.cn 分析师张玮航执业证书：S0590524090003邮箱：whzhang@glms.com.cn 分析师陈律楼执业证书：S0590524080002邮箱：llchen@glms.com.cn 轻量化材料或加速规模化应用。轻量化在促进航天经济、实现大规模进入太空方面具有巨大的价值，可以满足发射运载的需求和花费较低的费用，因此结构轻量化与高刚度已成为卫星、飞船及其他航天器设计与制造的核心要求，轻量化材料将受益于商业航天发展带来的规模化应用需求，并有望提升应用比例。碳纤维是轻量化高强度的商业航天结构材料，微光启航实现箭体90%结构的碳纤维化，较传统金属材料减重25%-30%；UHMWPE纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，可用于绳缆与降落伞系统等的减重；PEEK最早在航空航天领域实现工程化应用，用于取代铝和钛等传统金属材料；ePTFE膜在密度、耐温区间、耐老化与耐化学腐蚀等关键性能指标上具备综合优势，可用于航天结构密封等领域。 分析师刘天其执业证书：S0590525120013邮箱：liutianqi@glms.com.cn 分析师黄楷执业证书：S0590522090001邮箱：huangk@glms.com.cn 分析师赵嘉卉执业证书：S0590525080001邮箱：jhzhao@glms.com.cn研究助理陈康迪 热管理、耐辐射等材料保障航天器性能。航天器需要在极端温度、辐射暴露等极端环境中工作，需要热管理、耐辐射等特种材料保障航天器性能。芳纶纸具有耐高低温、耐辐射等优良性能，太空环境下绝缘性能衰减缓慢，是航天电气系统的核心绝缘材料，即使连续工作于220℃环境温度下，也能够保证性能稳定至少10年以上。陶瓷基复合材料集高强度、高硬度、高耐磨性、耐高温、轻量化、抗氧化等核心优势于一体，服役温度较高温合金提升550℃以上，同时可实现30%-50%的减重效果。聚酰亚胺是一种具有优良电气绝缘性、耐高温和化学稳定性的高分子材料，可用于空间太阳电池阵中太阳电池片的柔性基底。芳纶纸、陶瓷基材料、PI、气凝胶等将受益于火箭、卫星发射增加带来的防护需求增长。 执业证书：S0590124070044邮箱：chenkd@glms.com.cn 投资建议：当前商业航天产业正处于验证到规模化的跨越关键期，需要综合考虑效率、成本、可靠性等指标，完成降低成本、扩大市场的商业闭环。碳纤维、PEEK、UHMWPE纤维、ePTFE膜、芳纶纸、陶瓷基材料、气凝胶、PI、LCP等具有优良性能的化工新材料，将是商业航天降低成本、保障性能的重要支撑，受益于规模化应用需求。建议关注相关航天新材料领域细分赛道领先、推进航天验证的企业，包括光威复材、中复神鹰、中研股份、沃特股份、民士达、泰和新材、瑞华泰、国瓷材料、泛亚微透、南山智尚、同益中、普利特、和顺科技、九丰能源等。 相关研究 1．委内瑞拉局势对石油行业影响分析：委内瑞拉离增产还有多远？-2026/01/062．大化工行业2026年度投资策略：开局就是破局，迎化工新五年-2025/12/263．业绩亮点频出，“反内卷”或加持——2025年三季报业绩总结-2025/11/11 风险提示：卫星发射不及预期；商业化不及预期；政策落地不及预期；技术迭代不及预期；市场竞争加剧风险。 目录 1商业航天或迎规模化新阶段，航天材料支撑发展......................................................................................................41.1商业航天正处于验证到规模化的跨越关键期................................................................................................................................41.2材料助力降本是商业航天闭环的重要支撑....................................................................................................................................52轻量化、防护材料受益规模化应用...........................................................................................................................62.1轻量化材料将有效助力降低发射及运行成本................................................................................................................................62.2防护材料保障航天器性能...............................................................................................................................................................172.3发射频率增加带动特种气体需求..................................................................................................................................................233投资建议..............................................................................................................................................................244风险提示..............................................................................................................................................................25插图目录..................................................................................................................................................................26表格目录..................................................................................................................................................................26 投资聚焦 研究背景 当前商业航天处于验证到规模化的跨越关键期，需要通过降本、提效、扩场景构建可持续商业生态，其中材料进步是重要的降本增效途径。报告从轻量化材料、防护材料等方向梳理了碳纤维、PEEK、UHMWPE纤维、ePTFE膜、芳纶纸、陶瓷基材料、气凝胶、PI、LCP等具有优良性能的化工新材料，有望受益于商业航天带来的规模化应用。 区别于市场的观点/方法 报告明确了化工材料在商业航天闭环中的重要作用，较为系统地梳理了航天材料分类及热门材料，对当前应用进展和市场格局进行了介绍，展示了商业航天产业在化工材料领域的投资机会。 近期催化 2025年末，商业航天产业迎多个重要催化，12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭发射升空，并同步尝试一级火箭垂直回收，此外多个可回收火箭将于2026年进行试验；12月26日上交所发布商业火箭企业IPO指引，更好畅通融资渠道；根据ITU官网，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。 结论与建议 当前商业航天产业正处于验证到规模化的跨越关键期，需要综合考虑效率、成本、可靠性等指标，完成降低成本、扩大市场的商业闭环。碳纤维、PEEK、UHMWPE纤维、ePTFE膜、芳纶纸、陶瓷基材料、气凝胶、PI、LCP等具有优良性能的化工新材料，将是商业航天降低成本、保障性能的重要支撑，受益于规模化应用需求。建议关注相关航天新材料领域细分赛道领先、推进航天验证的企业，包括光威复材、中复神鹰、中研股份、沃特股份、民士达、泰和新材、瑞华泰、国瓷材料、泛亚微透、南山智尚、同益中、普利特、和顺科技、九丰能源等。 1商业航天或迎规模化新阶段，航天材料支撑发展 1.1商业航天正处于验证到规模化的跨越关键期 商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用。核心特点包括：市场规则、市场化机制、追求商业利润，更多依赖私营企业或合作企业推动，通过市场的作用整合、优化关键资源要素配置。 政府工作报告提出推动商业航天等新兴产业安全健康发展。2023年12月，中央经济工作会议提出，打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业。2024年政府工作报告提出，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。2025年政府工作报告提出，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。 上交所发布商业火箭企业IPO指引，加快推进商业航天发展。2025年12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，更好支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用第五套上市标准，加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。据《科创板日报》不完全统计，目前已有至少10家商业航天企业开启IPO进程。2025年12月31日，蓝箭航天科创板IPO申请获上交所受理，拟募资75亿元。 2026年可重复使用火箭迎来密集攻关。可重复使用火箭是目前国内航天企业的主要攻坚方向，其核心价值在于通过一级火箭的回收复用，