沪伦比值持续在7.6之下震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外市场担忧美联储独立性及美元长期前景，叠加地缘政治风险，美指承压下跌，伦锌上行；国内基本面变动不大，但宏观情绪较好，资金热度高，沪锌不断上行，随后国内基本面对价格支撑不足使得沪锌重心下滑。预计本周沪伦比值或将持稳。
国内矿市场：月中冶炼厂持续执行前期签订合同，近期新采购锌精矿量有限，国内锌精矿供需格局未见明显改善，多地加工费表现持稳。进口矿市场：1月进口锌精矿窗口持续开启，但冶炼厂库存充足，采买情绪不高，整体进口交投清淡。近期有Bisha和Antamina锌精矿招标，均为2、3月份装期，招标矿量均为一万吨，SMM将持续关注后续招标结果。
各区域市场：广东锌价重心走高至年内高位，下游畏高采购需求较淡，但广东低库存支撑升贴水上行；上海锌锭库存累增，下游持续观望，现货升水报价下调；天津锌价突破年内高位，下游难以接受，且多地环保预警，企业陆续放假，锌锭到货增加，升水下行；宁波消费淡季，下游订单偏弱，锌价攀升至25000元/吨上方，下游畏高无采购意愿，现货成交较差，升水不断下调。预计本周升贴水偏弱运行。
供给方面：11月进口锌精矿51.90万吨，环比增加52.27%，同比增加13.84%，1-11月累计进口486.79万吨，同比增加33.74%。主要来源国为澳大利亚、秘鲁、南非。精炼锌方面，1-11月样本企业累计产量同比增加8.8%，11月产量环比下降2.4万吨，日均产量环比下降1.2%。11月精炼锌进口量18,229.93吨，环比下降3.22%，同比减少48.15%。
需求方面：镀锌、压铸、氧化锌下游开工率及产量数据表现平淡，终端数据方面，白电、汽车、房地产等行业数据均显疲软。
库存方面：LME库存持续下降，SHFE库存累增。锌锭现货库存方面，七地社会库存、三地社会库存、保税区库存均有所增加。
其他方面：宏观干扰因素方面，美国联邦基金目标利率、美元指数走势、汇率季节性走势、沪伦比等均需持续关注。下游应用占比变化方面，镀锌占比缩窄，压铸占比扩张。
风险提示：市场风险，投资需谨慎。
