电气设备行业点评报告：“十五五”国网投资四万亿，国内外电气设备需求旺盛

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——电气设备行业点评报告 证券研究报告-行业点评报告 强于大市(上调) 发布日期：2026年01月20日 事件： 近日国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向能源绿色低碳转型、新型电力系统建设、科技创新等领域，并提出跨省区输电能力提升超30%、支撑大型清洁能源基地外送等目标。 点评： 资料来源：中原证券研究所，聚源 ⚫“十五五”国家电网投资规模总量明显增加，输变电设备行业有望保持高景气。根据此前国家电网和南方电网公布的计划，2025年全年两大电网公司合计计划总投资将超8250亿元，主要用于特高压交直流工程及骨干电网建设、超大特大城市城中村供电问题治理、电网数字化智能化升级等方面。“十五五”期间，国家电网锚定国家自主贡献减排目标，助力初步建成新型能源体系，提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展，提高新能源运行支撑和并网消纳水平。本次国家电网宣布的“十五五”投资规模较“十四五”投资规模显著提升，反映在清洁能源转型、保障国家能源安全、建设新型电力系统背景下，我国电网建设进入加速期。 相关报告 《电气设备行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足》2025-05-30 《电气设备行业月报：关税扰动与需求提振交织 ， 电 气 设 备 板 块 机 遇 挑 战 并 存 》2025-04-25《电气设备行业月报：机器人技术迭代叠加电网建设周期加速，电气设备板块估值有望持续修复》2025-03-31 ⚫聚焦新型电力系统建设，行业结构性机会突出。结构层面来看，一方面，国家电网强调“主配微协同”、“新能源电力输送与消纳”、“探索末端保供型、离网型微电网模式”、“夯实数智基础设施，实施“人工智能+”行动”，意味着投资增长集中于主干网升级、配电网改造、数字化与智能化等领域。这对柔性直流、同步调相机等先进技术装备，智能开关、一二次融合设备、智能电表，电网数智化（如数字孪生、智能传感）和系统调节能力建设（如储能、虚拟电厂）相关软硬件形成中长期需求拉动。另一方面，国家电网公司强调关键核心技术攻关，新型电力系统产业链供应链关键核心技术实现全面自主可控。在电力装备高端化、核心部件国产化及新能源并网技术等领域，具备技术优势的企业有望获得政策与需求双重支撑。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫海外电气设备供给短缺，国内产品出海形成重要方向。受全球能源变革，AI产业蓬勃发展等因素影响，我国电气设备企业凭借可靠的技术和高产品性价比保持产品强劲出口。根据中国海关总署披露的数据，2025年前三季度，我国变压器、开关设备、电线电缆等关键输配电产品出口增长均超过35%，其中，变压器设备出口增速达52.73%。欧美发达国家由于电网老化升级改造需求迫切，为中国高端设备出口提供机遇。东南亚国家因本土基建需求旺盛，成为中国电气设备出口的重要增长引擎。国内输变电厂商积极推进国际产品资质认证，拓展一带一路国家以及传统老牌欧美市场，海外市场的 电气设备出口成为企业重要增长点。 ⚫投资建议：“十五五”期间电网投资扩容与结构转型并行，电气设备行业迎来增量与技术升级双重机遇。建议围绕主干网升级，配网智能化，数字化赋能以及新能源并网等方向展开布局，重点关注技术领先、产品结构契合新型电力系统需求的龙头企业。建议关注以下细分领域：①特高压与主干网设备：受益于跨区域特高压输电工程建设，建议关注特高压变压器、换流阀、GIS、继电保护等环节具备竞争优势的龙头企业。②配电网智能化与升级：配网改造投资占比预期提升，智能配电设备、故障监测、能效管理等领域迎来发展契机。③电网数字化与储能：数智基建与系统调节需求推动。④新能源消纳与并网技术：新能源大规模接入带动并网设备需求，关注新能源场站控制、逆变器、SVG等领域。 风险提示：电网投资建设进度不及预期；铜、铝等大宗原材料价格大幅上涨；技术迭代加快导致竞争加剧风险。 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 资料来源：国家能源局，中原证券研究所 资料来源：中国海关总署，中原证券研究所 资料来源：国家电网电子商务平台，中原证券研究所 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。