浙商机械煜邦电力深度智能电表稳健向上储能低空打开成长空间

行业周期向上，出海打造阿尔法 行业周期向上：1）电网投资周期启动，国家电网宣布“十 浙商机械【煜邦电力】深度：智能电表稳健向上，储能+低空打开成长空间！ 公司业务覆盖智能电力、信息技术服务、储能、智能巡检四大板块，2025H1营收占比58%、15%、12%、10%。2022-2024年公司营收CAGR 23%，归母净利润CAGR 19%，业绩稳健向上。 行业周期向上，出海打造阿尔法 行业周期向上：1）电网投资周期启动，国家电网宣布“十五五”固定资产投资将达4万亿，较“十四五”增长40%。 2）智能电表2025新国标发布+8年强制更换，新一轮换表周期启动。 公司积极出海：已开发适配欧洲、东南亚、非洲等市场的多类型智能电表产品。 全链条布局构筑核心优势2023年公司切入储能赛道，截至25H1，公司累计储能设备及系统业绩已超1.8GWh 。 公司海盐金星产业园一期5Gwh的储能工厂已投入生产，具备快速交付的能力。 从低空智能巡检服务走向软件+硬件综合服务商 2025年电力巡检无人机市场规模有望突破100亿元，2024-2029年CAGR有望达21%。 公司是行业内少数具备智能巡检数据采集、分析及应用软硬件一体化能力的企业，已与国网、南网多家客户建立稳固合作关系。 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司营收10、14、19亿元，同比增长7%、36%、39%，CAGR=37%；归母净利润分别为0.8、1.2、2.0亿元，同比-30%、57%、61%，CAGR=59%，对应PE 40、26、16倍。 首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：储能及低空业务放量不及预期风险