中国汽研中泰汽车何俊艺团队26年个股提示系列3中

中国汽研：新一轮检测周期开启会议纪要 会议要点 1.业绩表现与市场担忧缓解• 2025年单四季度业绩超预期：单Q4实现3.9亿扣非利润，环比增长74%，同比增长49% ；业绩超预期主要因二三季度结算较慢的项目在四季度结算，叠加一次性费用影响，该业绩解除了市场对公司的部分担忧。 •市 （中国汽研）中泰汽车|何俊艺团队– 26年个股提示系列（3）- 中国汽研：新一轮检测周期开启会议纪要 会议要点 1.业绩表现与市场担忧缓解• 2025年单四季度业绩超预期：单Q4实现3.9亿扣非利润，环比增长74%，同比增长49% ；业绩超预期主要因二三季度结算较慢的项目在四季度结算，叠加一次性费用影响，该业绩解除了市场对公司的部分担忧。 市场前期担忧：因二三季度业绩持续不及预期，市场担忧公司业务拓展空间有限、份额可能减小、盈利能力存疑；但四季度业绩证明上述担忧无需过度担心，公司仍处于正常发展状态。 2.新一轮检测周期的催化与业绩影响•新一轮检测周期的核心催化：·催化因素：L2、L3、国七，催化节奏紧凑，业绩贡献集中在未来三年。 · L2相关时间节点：预计春节后或二季度开始报批，二三季度正式发布，2027年底正式实施；对单车价值量贡献约50%，2026年下半年开始对业绩贡献，2027年全年贡献显著。 · L3与国七相关时间节点：预计最晚2026年二季度出台征求意见稿，2028年左右实施；检测业务增量预计在2027年底或2028年上半年体现。 •未来三年业绩增速预期：L2在2027年贡献全部增量后，L3、国七将继续叠加增量，未来三年增速加速且确定性较高。 3.估值修复逻辑与投资推荐•估值现状与修复空间：因连续两个季度业绩不及预期（负增长），公司估值被压至低位；2025 年四季度业绩反转确认节奏问题，2026年年度反转将基于检测周期逻辑，有望推动估值从当前十几倍修复至历史中枢25倍，甚至30倍；当前市值约170多亿，估值修复空间大。 •投资推荐：当前时点继续重点推荐中国汽研。