继续看好固态电池板块20260116

年一季度国内新能源车需求差已有充分预期；节前国补如期落地及1月排产景气度确认，提升需求端信心。 出口退税政策（4月1日起退税率从9%下调3个点至6%，2027年1月1日完全退坡）或引发春节后及3月出口抢装，加速节后需求回暖。储能一季度需求强劲，尽管终端全年季节性偏淡，但电池涨价背景下下游集成厂商备库意愿较高。 1.锂电板块整体观点需求端情况：锂电板块自2025年11月调整后逐步走稳，市场对2026 年一季度国内新能源车需求差已有充分预期；节前国补如期落地及1月排产景气度确认，提升需求端信心。 出口退税政策（4月1日起退税率从9%下调3个点至6%，2027年1月1日完全退坡）或引发春节后及3月出口抢装，加速节后需求回暖。储能一季度需求强劲，尽管终端全年季节性偏淡，但电池涨价背景下下游集成厂商备库意愿较高。 价格与盈利传导：中游材料（六氟、VC、铁锂正极）涨价陆续落地，符合或略超预期；电池端开始传导原材料涨价（除碳酸锂外，六氟等核心主辅材部分传导），储能集成环节12月报价已提价。产业链进入温和通胀过程，碳酸锂受出口抢发预期超预期上涨，加快通胀速度，短期供需结构性错配推动全产业链通胀，盈利加速修复。 政策影响与全年需求预期：2026年国补优化与车价关联，利好中高端车型（带电量更高，对电池需求拉动更强）；电动重卡补贴力度与去年相当，有望推动进一步渗透（带电量大，电池拉动效果好）。出口退税退坡或引发4月和年底抢出口（年底退坡幅度大，刺激更 强），全年锂电需求有望超预期（当前预期同比30%增长）。 投资策略：短期推荐供需偏紧及涨价弹性品种（6F、VC、碳酸锂，价格仍有上涨空间）；下半年看好隔膜、铜箔（资本开支放缓，供需有望迎来拐点）。电池环节短期受原材料涨价及出口退税压制，一季度压力较大，二季度价格传导落地后盈利将上行；短期推荐业绩确定性强的宁德时代、储能较纯的鹏辉能源（客户结构无大客户，涨价逻辑更强），二线电池厂（亿纬、中航鑫旺达）需等一季度业绩认证（或好于预期，取决于客户结构和库存管理）；当前电池环节估值普遍20倍以内，调整可逢低布局。新能源车细分赛道（熔断器中熔电器、集成母排西典新能）2026年估值20多倍，业绩有望30%以上增长，当前位置偏低。 2.固态电池板块观点政策与产业催化：2025年12月30日全球首个车用固态国标草案进入征求意见阶段，明确120℃下6 小时热箱试验失重率≤0.5%的判定指标，完善标准体系，提升门槛、便于认证监管；工信部会议提加快突破全固态电池技术，提振产业化信心（此前市场对产业化节奏存在分歧）。 新应用场景：太空航天：固态电池因本征安全、宽温 域、抗辐射、高能量密度适配太空场景，可用于卫星电源系统（背光期供电、峰值功率支持）、深空探测器、空间站等。测算30年太空光伏100GW对应固态电池需求至少100GWh；单星电源价值20-30万，100万颗卫星市场空间2000-3000亿。NASA计划2028年在空间站、火星探测器用干法锂硫全固态电池，商业化航天加速打开远期空间。 产业化进展：头部电池厂完成工信部全固态电池二轮送样，固固界面接触、循环寿命等关键性能提升，为一季度产线招标奠定基础，全固态电池从技术验证迈入量产前夜。短期看一季度设备招标及二轮方案结果，看好春季行情；中长期若一季度招标放量、Q3量产线建设及样车测试开启，将带动产业链业绩与订单持续性，成新一轮主升行情起点。 3.相关企业分析材料端 夏屋：采用CVD法生产硫化锂，纯度行业领先，原材料不涉及硫化氢，扩产不受限且可降本；已通过比亚迪、B及海外头部电池厂验证，规划千吨级硫化锂扩产。2025年业绩约7亿（同比40%增长），2026年有望超10亿；主业市值200-300亿，固态业务（硫化锂、 新型L正极）按100GWh装机测算或带来300亿市值增量，当前有30%-40%空间。 国瓷材料：与王岩博士成立合资公司布局硫化物电解质，离子电导率5-10（向10以上提升），近期将建成50吨级产线，二季度或开始稳定供货，规划硫化锂业务。布局商业航天陶瓷管壳（获中国星网100多颗卫星订单，二期调试爬坡）和机器人陶瓷球（与头部厂商验证）；当前估值35倍，固态板块具备性价比。 中一海量：布局锂金属负极，与下游核心客户验证靠前，位置较低。铜箔环节因2026年供给无新增产能（锂电同 步公司扩产转向AI同步，资产重、投资回报率低），需求增速30%左右，下半年或供不应求，存在涨价期权。 设备端 纳特诺：滚压机龙头，横向拓展固态设备（负极锂电压延、转印、电解质成膜、等静压设备），滚压机单台价值量从300-400万提升至2000万；等静压设备达600兆帕压力，与欧阳明高院士合作，单吉瓦时设备价值量约1亿多，受益固态电池需求。 新惠技术：与青桃深度绑定，从模组/PACK产线拓展至固态电池整线设备，固态PACK组装产线价值量从 2000-3000万提升至3000-5000万。主业稳健，2025年在手订单30亿，2026年目标40亿（增长来自宁德扩产、海外主机厂（北美、日韩）放量、国内主机厂设备更替）；结构件业务2026年营收同比大增，明年利润体量40多亿。 华自科技：化成分容设备需从不到10吨压力提升至60-80吨超高压力，高压化成分容设备价值量提升30%-50%，正布局等静压设备。 林戈科技：从物料处理设备延伸至固态电解质生产设备（硫化物生产环境、温度控制、耐腐蚀性、有毒物料处理要求高），实验线单条线价值量2-3亿，未来或降至1-2亿；对接宁德等龙头企业并交付实验线产品。其他增量环节：等静压设备（西装股份、科新机电、力通科技）；激光设备（联赢激光、德龙激光，单线设备数量从4台提升至6-7台，价值量提升）。