新能源汽车行业周报：供需结构持续优化，继续看好固态电池等核心方向

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年09月07日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 政策呵护，供需结构持续优化。根据中汽协数据，7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史较低水平，看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：亿纬锂能、宁德时代、天际股份等； 2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨、先导智能）。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.68%、+9.20%、-0.94%、-0.95%、+11.45%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周天宏锂电、先导智能、杭可科技、亿纬锂能、天际股份表现靠前，分别上涨78.8%、51.5%、49.7%、36.4%、30.2%，本周比亚迪、星云股份、东方精工、大族激光、中材科技表现靠后，分别下跌6.0%、7.4%、8.1%、9.2%、9.7%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.47万元/吨，较上周下跌6.2%；氢氧化锂报价7.55万元/吨，较上周下跌1.7%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.5%；长江有色钴报价27.1万元/吨，较上周上涨1.5%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.05、8.25万元/吨，较上周分别上涨1.3%、0.9%、1.5%；单晶622三元正极报价12.65万元/吨，报价较上周下跌1.2%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.70元/平方米，价格较上周上涨1.8%；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.65万元/吨，价格较上周上涨1.3%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周分别上涨0.6%、0.6%。 2）重点行业动态：比亚迪、小鹏等发布8月电动车销量数据。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+7.39%，在全市场31个申万行业中处于第1名，跑赢沪深300指数8.20个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年初至今，电力设备涨跌幅为+27.36%，在全市场31个申万行业中处于第7位，同期沪深300指数涨跌幅为+13.35%，电力设备跑赢沪深300指数14.01个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数表现较好。截止2025年9月5日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+33.57%、+42.42%、+45.92%、+28.07%、+23.17%、+27.63%。整体来看，新能源汽车指数、锂电池指数表现强劲，涨幅居前，电气设备指数表现靠后。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周天宏锂电、先导智能、杭可科技、亿纬锂能、天际股份表现靠前，分别上涨78.8%、51.5%、49.7%、36.4%、30.2%，本周比亚迪、星云股份、东方精工、大族激光、中材科技表现靠后，分别下跌6.0%、7.4%、8.1%、9.2%、9.7%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 图表5：锂电产业链价格走势年初至今，主要材料价格有涨有跌，碳酸锂略有下跌，长江有色钴年初至今上涨约59.4%，带动三元材料价格上涨。就本周而言，碳酸锂99.5%电碳下跌6.2%，氢氧化锂下跌1.7%，钴价上涨1.5%，磷酸铁锂价格保持稳定，六氟磷酸锂上涨1.3%，铝塑膜、干法隔膜价格保持稳定，湿法隔膜、电解液价格有所上涨。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.47万元/吨，较上周下跌6.2%；氢氧化锂报价7.55万元/吨，较上周下跌1.7%；LME镍报价1.51万美元/吨，较上周下跌0.5%；长江有色钴报价27.1万元/吨，较上周上涨1.5%；磷酸铁锂正极报价3.43万元/吨，保持稳定；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.05、8.25万元/吨，较上周分别上涨1.3%、0.9%、1.5%；单晶622三元正极报价12.65万元/吨，报价较上周下跌1.2%。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.70元/平方米，价格较上周上涨1.8%；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价5.65万元/吨，价格较上周上涨1.3%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.56、1.75万元/吨，价格与上周分别上涨0.6%、0.6%。 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 中汽协发布的数据显示，据中国汽车工业协会数据，2025年7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%。1-7月，汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。 中汽协数据，新能源汽车方面，7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2025年8月销量数据，其中比亚迪8月销量37.4万台/yoy+0%；理想8月交付2.85万台/yoy-41%；小鹏8月交付3.77万台/yoy+169%；蔚来8月交付3.13万台/yoy+55%。 3.国内动力电池装机量跟踪 中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示，7月，我国动力和其他电池销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%。其 中，动 力 电 池 销 量为91.1GWh，占 总销 量71.6%，环比 下 降3.1%，同 比 增 长45.8%； 其 他 电 池 销量 为36.1GWh，占总销量28.4%，环比下降3.4%，同比增长52.9%。 1-7月，我国动力和其他电池累计销量为786.2GWh，累计同比增长60.6%。其中，动力电池累计销量为576.6GWh，占总销量73.3%，累计同比增长50.6%；其他电池累计销量为209.6GWh，占总销量26.7%，累计同比增长96.2%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、9月2日，韩国研究机构SNE Research公布2025年1-7月全球动力电池装车量最新数据。2025年1-7月，全球动力电池装车量达590.7GWh，同比增长35.3%。从市场份额来看，与2024年1-7月相比，2025年1-7月全球动力电池装车量TOP10竞争格局出现显著变化，中国企业表现尤为亮眼，而日韩系电池厂商则面临增长压力。其中，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源实现了正增长，比亚迪增幅最高，达2%；宁德时代、LGES、中创新航、SK On、松下、三星SDI则出现不同程度地下滑，LGES降幅最高，达2.3%。 从排名变化来看，与2024年1-7月相比，2025年1-7月全球动力电池第一梯队竞争格局稳固，三大巨头排名保持不变，二线梯队排名则变动较大。与2025年1-6月相比，2025年1-7月全球动力电池TOP10企业排名已趋于稳定，未出现新的位次变动，反映出当前全球动力电池市场竞争格局正从快速调整期逐步进入阶段性稳定期。 从装车量同比变化来看，2025年1-7月，全球动力电池TOP10公司中，除了三星SDI以外，其他9家电池公司均实现了正增长，其中蜂巢能源同比增长最高，达97.1%。 2、9月4日，沃尔沃汽车公布，今年8月份，其全球销量同比下降9%至48,029辆。其中，沃尔沃电气化车型（包括纯电动车型和插电式混合动力车型）8月的全球销量同比下降17%，占该公司当月全球总销量的43%（纯电动车型的占比达20%，插电式混合动力车型的占比则为23%）。 4.行业动态 3、9月3日，日本汽车制造商丰田汽车公司宣布将在其位于捷克共和国（以下简称“捷克”）的工厂投资建设一座新的电池组装设施。该公司将投资约6.8亿欧元（约合7.96亿美元），用于扩建其位于捷克Kolin的工厂。丰田汽车公司还表示，捷克政府将为这座专用电池设施投资至多6,400万欧元。 4、在IAA2025上，宝马集团和高通公司联合推出双方历时三年合力打造的全新驾驶辅助系统——SnapdragonRidePilot。该系统基于高通的Snapdragon Ride系统级芯片（SoC）打造，搭载了两家公司联合开发的Snapdragon Ride驾驶辅助软件栈，可支持从入门级新车评价规范（NCAP）到L2级及以上高速和城市NOA功能的多种驾驶辅助应用。 5、蔚来汽车发布了2025年第二季度财报。在营收方面，第二季度的其他销售额为28.726亿元，与2024年第二季度相比增长62.6%，较2025年第一季度增长37.1%。关于营收增长原因，主要是二手车销售收入增长、技术研发服务收入增加，以及随着用户数量持续增长，零部件、配件及售后服务业务销售额同步提升。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、9月5日，无锡鑫宏业线缆科技股份有限公司发布了2025年度以简易程序向特定对象发行股票预案（修订稿）。本次发行拟募集资金总额不超过28,500.00万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于超融合导体线缆研发及产业化项目、大功率充电连接及冷却系统研发及产业化项目和新一代核电站用特种电缆及电气贯穿件研发及产业化项目。 2、9月5日，孚能科技公告，股东江西立达新材料产业创业投资中心（有限合伙）、北京立达高新创业投资中心（有限合伙）、共青城立达投资管理合伙企业（有限合伙）、深圳立达新能源和先进制造创业投资合伙企业（有限合伙）计划在2025年9月11日至2025年12月10日期间，通过大宗交易或竞价交易方式减持不超过2444.21万股，占总股本的2%。 3、9月4日，石大胜华(603026.SH)公告称，公司拟设立子公司东营胜华利达科技有限公司，投资建设5.3万吨/年氯化钙项目，项目总投资2500万元，资金来源为企业自筹资金。项目建设期8个月，预计年产值2356.64万元，达产后预计年实现利润487.46万元。