中美关税谈判出利多消息 沪铜价格短期震荡为主

发布时间：2026-01-19 09:45:03作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 1月16日，沪铜期货主力合约收跌2.26%至100770.0元。 持仓量变化 1月16日收盘，沪铜期货持仓量：-9944手至225933手。 背景分析 冶炼厂进口铜矿加工费再次下跌，冶炼商亏损扩大，市场对于矿端的担忧再次上升。结合三季度已经披露季报的矿端大企的数据，可以发现矿端的产出已经结束上半年的修复趋势转为同比下降，矿端紧张从预期转向现实，与加工费表现一致，资源依旧短缺。 后市展望 短期核心矛盾是LME仓单集中注销美国囤积现货与消费端利空未兑现之间的矛盾;空头的核心押注点是：精铜产量依旧维持高位，而初端消费出现高位回落，终端家电角度已经因为部分省份“国补”配额的耗尽，而集体出现产销下跌;多头的核心押注点是：中长期利多逻辑延续，短期叠加LME仓单集中注销，现货运往美国形成战略囤积。 研报正文研报正文 宏观与行业消息：宏观与行业消息： 【Aterian的博茨瓦纳卡拉哈里铜带勘探结果喜人】外电1月15日消息，Aterian宣布，其在博茨瓦纳卡拉哈里铜带(Kalahari Copperbelt, KCB)PL265/2025探矿权区完成的独立地球物理研究取得令人鼓舞的结果。公司解释称，该探矿权由在博茨瓦纳注册的私营企业Atlantis Metals全资拥有，而Aterian持有Atlantis Metals 90%的股份。该许可证的授予已于2025年12月15日公布。 Aterian表示，研究证实PL265/2025位于一个已获证实的世界级铜/银矿区范围内，直接与KCB内正在运营和已进入高级阶段的矿床(包括铜矿商Sandfire Resources的Motheo矿)呈同走向分布，距离Motheo矿山约60公里。重要的是，Aterian指出，此项工作已识别出多个优先靶区，这显著提升了该许可证的潜在规模、质量和未来价值。基于研究的建议，公司正计划启动第一阶段勘探计划，包括在三个靶区进行详细的地面或无人机磁测，随后进行靶向电磁测量，以圈定导电层位并优化未来钻探目标。 盘面：夜盘沪铜主力合约收于100280元/吨，跌幅1.56%;成交量13.99万手，持仓量减少7180手至21.88万手。技术面柱体连续下穿MA5日均线和MA10日均线，MA5日均线下穿MA10日均线形成死叉，技术面转弱。 供应：冶炼厂进口铜矿加工费再次下跌，冶炼商亏损扩大，市场对于矿端的担忧再次上升。结合三季度已经披露季报的矿端大企的数据，可以发现矿端的产出已经结束上半年的修复趋势转为同比下降，矿端紧张从预期转向现实，与加工费表现一致，资源依旧短缺。 需求：初端消费中只有铜杆产量依旧维持历史同期高位，铜管、线缆、铜板带等皆下行。整体来看，目前市场在交易的逻辑再度出现转变，市场转向宏观交易，前期市场避险情绪上升，导致铜价伴随下跌，同时也消化了前期积累的基本面利空因素。从结构性的需求来看，中美两国均存在对于电力系统投资的需求，后续新能源、电网仍将持续的驱动铜价的上行。 库存与结构：库存角度则相较于供需的周度数据逻辑更加直观，三大交易所库存中库存总量有所上升，上海期货交易所和LME库存快速累增后转为小幅去化，Comex库存连续快速累增，显示出当前基本面上需求端的疲软，传统消费旺季并未有突出表现。基差转负，或带来短期压力。 结论：短期核心矛盾是LME仓单集中注销美国囤积现货与消费端利空未兑现之间的矛盾;空头的核心押注点是：精铜产量依旧维持高位，而初端消费出现高位回落，终端家电角度已经因为部分省份“国补”配额的耗尽，而集体出现产销下跌;多头的核心押注点是：中长期利多逻辑延续，短期叠加LME仓单集中注销，现货运往美国形成战略囤积。 策略建议：前期多单部分止盈，等待时机重新入场 风险提示：中美关税谈判出利多消息 关联品种关联品种沪铜所属公司：信达期货