金属市场多头情绪消退 铝锌价格高位震荡调整

发布时间：2026-01-19 10:40:48作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 1月16日，沪铝期货主力合约收跌2.21%至23925.0元。 资金流向 1月16日收盘，沪铝期货资金整体流出6.74亿元。 背景分析 基本面国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，消费端铝板带箔开工率略有回升，其他板块仍相对较弱。铝锭库存周度增加2.2万吨至73.6万吨，铝棒库存20.6万吨较节前增加3.65万吨。 后市展望 金属市场多头情绪消退，沪铝持仓略有回落，基本面供增需减，库存连续累库，铝价上方压力增加，高位震荡调整，中长期供应限制下，调整预计有限。 研报正文研报正文 【沪铝】 电解铝方面，美国11月通胀数据符合预期，市场对2026年美联储预期稳定。特朗普宣布推迟对关键矿物进口征收新的关税，贵金属及铜已被列入美国关键矿产清单。另外英伟达大幅下调数据中心铜使用量，共同压制贵金属及铜价，金属板块多头情绪降温。 基本面国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，消费端铝板带箔开工率略有回升，其他板块仍相对较弱。铝锭库存周度增加2.2万吨至73.6万吨，铝棒库存20.6万吨较节前增加3.65万吨。 整体，金属市场多头情绪消退，沪铝持仓略有回落，基本面供增需减，库存连续累库，铝价上方压力增加，高位震荡调整，中长期供应限制下，调整预计有限。 【沪锌】 上周沪锌主力冲高回落。宏观面，美国12月核心通胀低于预期，且就业市场强韧性，叠加美联储官员释放偏鹰言论，1月降息概率维持低位，美元重心上移。特朗普称对欧洲8国加10%关税，拖累市场风险偏好。国内12月新增社融好于预期，信贷连续6个月同比少增且结构分化，央行释放降息降准信号，货币宽松预期利好经济修复。 基本面看，LME称4月14日不接受个别品牌仓单注册，据悉该类品牌或因审核材料问题而被限制，补交材料或审后可解除限制，且12月LME韩国仓库金属特殊高纯度锌库存仅625吨，实质性影响有限。国内北方矿山生产淡季，且受前期进口亏损积压影响，进口矿供应增量有限，内外锌矿加工费保持承压。 受锌价及副产品白银及冶炼酸持续上涨提振，炼厂利润修复，但原料供应改善有限，暂难大幅提产，供应环比小增。沪伦比价僵持，锌锭出口维持关闭。需求端看，天津河北环保预警影响大中型镀锌企业开工，同时订单萎缩，部分企业设备检修或放假;终端企业畏高，部分五金及电镀厂计划月底提前放假，压铸锌合金开工承压;高价原料冲击中小型氧化锌企业，部分控产拖累开工。采买不足，社会库存在11.8万吨附近震荡。 整体来看，市场消化特朗普对欧洲8国加征关税影响，避险情绪略有修复。消费负反馈加深，初端企业开工承压且 部分计划提前放假，现货升水回落，同时炼厂复产且锌锭出口关闭，供应增加，库存仍有回升预期。不过短期资金主导盘面，市场情绪快速反复切换，放大锌价波动，期价以高位宽幅震荡思路对待，操作上高抛低吸。 关联品种关联品种沪铝沪锌所属公司：铜冠金源