行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

中国2025年GDP同比增长5%

2026-01-20 安紫薇东证期货刘银河

金融要闻及点评
- 宏观策略（黄金）：美联储主席鲍威尔计划出席库克听证会，美联储独立性受质疑，对黄金构成利多。短期地缘政治风险和特朗普关税政策推动贵金属上涨，关注市场波动。
- 宏观策略（美国股指期货）：特朗普对格陵兰岛的强硬表态和库克听证会可能对美股造成负面影响，预计美股高位震荡。
- 宏观策略（股指期货）：中国经济分化现象突出，供强需弱格局未变，但物价跌幅收窄带动名义GDP增速回升，股指长期仍存空间。
- 宏观策略（国债期货）：12月经济数据走弱，但政策发力有望改善经济，债市短期震荡，长期走强概率较大。
商品要闻及点评
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：下游补库情绪支撑现货价格，盘面上冲动力一般，短期震荡为主。
- 农产品（豆粕）：巴西大豆收割推进，南美丰产概率大，国内豆粕库存下降但绝对水平仍高，预计期价弱势震荡。
- 有色金属（铅）：国内社库累库，终端消费偏弱，预计铅价承压，建议逢高沽空。
- 有色金属（锌）：LME库存去化，但高价压制需求，短期震荡调整，警惕地缘风险。
- 有色金属（碳酸锂）：下游补库需求仍存，价格上涨传导压力大，关注持仓量和波动率企稳后的做多机会。
- 有色金属（铜）：宏观预期波动大，短期库存担忧限制价格弹性，建议短线观望，中线逢低做多。
- 有色金属（锡）：供应扰动叙事持续，冶炼厂利润承压，需求端偏弱，短期调整，关注消费端回暖情况。
- 能源化工（原油）：伊朗局势降温，风险溢价降低，海上浮仓库存上升，短期上涨驱动减弱。
- 能源化工（液化石油气）：外盘市场相对偏强，终端买家商谈转卖货源前价格难降温，预计横盘震荡。
- 能源化工（沥青）：终端需求疲软，社会库存增加，预计价格短期震荡偏弱。
- 能源化工（苯乙烯）：苯乙烯价格上涨超出预期，关注地缘风险、美国关税政策和出口韧性，整体以低多为主。
- 能源化工（尿素）：价格快速拉涨后政策降温，下游采买心态谨慎，短期震荡整理，等待刚需接力可低多。
- 能源化工（PVC）：出口退税政策取消前企业抢出口或缓解库存压力，但下游需求走弱，短期偏弱。
- 能源化工（烧碱）：下游需求情绪一般，库存持续累积，短期供需难有大幅好转，盘面承压运行。