宏观逻辑
有色板块整体走势偏强，但呈现分化、轮动态势，强势品种整理，弱势品种补涨。驱动因素包括宽松的货币环境、AI科技发展方向、关键矿产供应链重视度增强、资源国民族主义抬头及地缘扰动带来的供应不确定性。美国暂缓对关键矿产加征新关税，地缘形势缓和，龙头品种阶段显现调整。
关键数据与事件
- 美国经济数据：12月非农就业人数不及预期，但失业率下降；核心CPI增速低于预期，市场加大年中降息押注；11月零售销售意外走强，PPI同比回升至3%。
- 中国数据：12月出口同比增6.6%，进口同比增5.7%；汽车工业协会预计2026年新能源汽车销量同比增长15.2%，汽车出口同比增长4.3%。
- 货币政策：中国人民银行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
- 地缘政治：特朗普政府暂缓对进口关键矿产加征新关税，特朗普称将“观望”伊朗局势发展。
- 产业政策：印尼能矿部宣布2026年镍产量配额计划在2.5-2.6亿吨。
投资建议与结论
- 铜：全球库存结构性矛盾及估值修复推动铜价近期创历史新高，但宏观情绪变化放大波动。建议沪铜逐步逢低做多，短期压力区间108000-110000元/吨，支撑区间98000-99000元/吨。期权策略可考虑买入远月深度虚值看涨期权。
- 锌：消息面推动下补涨修复，上方压力25500-25600元/吨，短期下档支撑24300-24400元/吨。持有多单，冲高可考虑期权卖看涨备兑。
- 铝：沪铝盘面震荡偏弱，建议暂时观望。氧化铝现货价格显著下跌，建议逢高沽空。再生铝合金因废料供应紧张支撑盘面，但需求走弱利空价格。
- 锡：盘面高位震荡，建议暂时观望或偏多思路为主，上方压力440000-450000元/吨，下方支撑330000-350000元/吨。期权策略可考虑买入虚值看跌期权做保护。
- 铅：供应预计进一步改善，现货库存明显回升，下游需求偏淡，整体震荡格局未改。短期下方关注17000-17200元/吨支撑，上档关注17600-17800元/吨压力。
- 镍及不锈钢：印尼镍产量配额计划缩减提振价格，LME镍库存28万吨上方。沪镍上档关注15-15.5万元，下方暂关注13.7-13.8万元附近支撑。不锈钢反弹，逢低偏多思路为主，下方关注13900-14000元/吨支撑，上方暂关注14500-14600元/吨压力。
本周关注
美CPI、PPI，中国进出口数据，美联储最新褐皮书，美最高法关税裁决，美国政府停摆风险。
