天禄科技机构调研纪要

调研日期: 2026-01-19 苏州天禄光科技股份有限公司成立于2010年,主要从事生产、销售、研发光电导光板及相关零组件。该公司在2013年利用相城区黄埭镇委、镇政府的招商引资政策,在相城区委、区政府的大力支持下,购置了45亩工业用地,并建成了47000平方米的工业用房,目前已正式投入使用。近年来,该公司开始导入导光板热压技术,相较于传统的注塑成型技术、印刷技术、镭射技术,具有压倒性优势,可生产大尺寸导光板、薄型导光板、环保无辐射、安全性好。公司拥有国内发明专利3项,美国发明专利1项,实用新型专利若干。主要客户包括京东方、三星电子、LG、福建捷联电子、佳世达、友达、达亮电子、小米科技、康佳、索尼、华为、夏普、海信等知名企业。 投资者提出的问题及公司回复情况 1、据我们了解,TAC膜是早在 90 年代日本就熟练掌握的技术,二十多年来中国大陆始终没有能够批量生产TFT级TAC膜的厂商,您认为最主要的原因是什么? 液晶显示技术在过去几十年间依次经历了从美国--日本--韩国--中国台湾--中国大陆的产业链转移,尤其在日本得到了质的发展。因此许多液晶面板产业链上游经典的零部件技术沉淀在日本,部分至今仍在全球供应体系中占据主导权。 我国面板产业链的国产化呈现从下游逐级推导到上游的特征,以TAC膜为例,其产业链从上游到下游依次为TAC膜--偏光片--面板--电视等终端。 (1)终端环节:从 2000 年左右开始,液晶电视作为产业终端率先实现国产化; (2)面板环节:2005 年左右,京东方自建首条产线,随后面板产业在中国大陆得到长足发展,目前中国大陆LCD面板总产能占全球份额的70%左右; (3)偏光片环节:杉杉股份 2021 年收购韩国LG的偏光片资产后,恒美、三利谱分别于 2024 年开始收购韩国三星SDI和日本住友的部分偏光片资产。偏光片的全球产能在2024 年加速向中国大陆转移,根据市场数据,未来中国大陆LCD偏光片总产能占全球份额将达到76%左右。 由此可见,在过往二十多年间,TAC膜的下游环节已依次转移到中国大陆,TAC膜下游国产化进程的加速,为TAC膜国产化提供了切实需求,提升了可行性。国家对整条面板产业的规划高屋建瓴,逻辑清晰,上游环节的国产化工作稳步推进,未来可期。 2、TAC膜项目公司安徽吉光 2023 年增资扩股引入的股东显智链为京东方旗下的投资基金,京东方在2023 年这个时点选择与天禄科技合作解决TAC膜技术国产化的原因是什么? 2023 年是公司设立安徽吉光的节点,公司与京东方、三利谱等产业方经多方论证决定启动TAC膜项目,各方的准备工作实际上2020 年左右已开始。 2020 年是一个具有标志性意义的时间点,当年杉杉股份披露了收购LG偏光片资产的公告,于 2021 年开始交割。京东方作为面 板产业链的领导者,看到了偏光片环节国产化提升的大势所趋,判断TAC膜的国产化到了较合适的启动节点,联合三利谱和公司,开始了对TAC膜国产化的最新一次探索。 3、TAC膜项目近期的进展如何? (1)厂房建设方面:安徽吉光已于 2025 年 6 月取得建筑工程施工许可证,目前厂房建设稳步推进; (2)设备采购方面:主要设备将于今年上半年陆续进场调试; (3)研发方面:实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂进行检测,测试结果与安徽吉光自身检测的结论无重大差异。该程序主要用于验证不同方式对厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、抗UV等测试指标的影响,并非用于论证安徽吉光批量化生产的能力。 4、近期公司公告对安徽吉光进行增资,同时引入外部投资人,且仍有进一步融资预期,公司最终对安徽吉光的持股比例如何,是否可以并表? 最近一轮融资完成后,公司对安徽吉光的持股比例为56.4603%,融资工作已进入收尾阶段,公司的持股比例预期将维持在50%以上 ,对安徽吉光保持并表。