美容护理行业周报：巨子生物全球首个注射用复合溶液获批，改善面部平滑度

美容护理行业周报

摘要

• 巨子生物全球首个注射用复合溶液获批：巨子生物的“重组I型α1亚型胶原蛋白及透明质酸钠复合溶液”获国家药监局批准，用于改善面颊部平滑度，填补该领域空白，彰显我国在重组胶原蛋白生物医用材料领域的优势。
• 美妆进出口分化：2025年美妆进口端“量增额减”，进口数量同比增长7.2%，金额微跌0.3%，连续四年下滑；出口端“量额双增”，出口金额同比增长10.4%，数量同比增长19.3%，国货出海推动全球市场格局调整。
• 投资建议：维持美容护理行业“推荐”评级，建议关注依托核心原料技术优势的功能性护肤企业（丸美生物、华熙生物、巨子生物）、精准把握细分赛道的婴童护理企业（润本股份）、传统品牌积极转型的珀莱雅、上海家化，以及深耕专业护肤赛道的贝泰妮、爱美客。

一周市场表现

• 申万美容护理指数下降0.27%。
• 个股涨跌幅前五名：拉芳家化、倍加洁、锦盛新材、诺邦股份、青岛金王。
• 个股跌跌幅前五名：依依股份、红棉股份、复锐医疗科技、稳健医疗、科笛-B。

行业要闻

• 美妆进出口分化：2025年进口端“量增额减”，出口端“量额双增”，凸显进出口差异化发展。
• 内蒙古出台15项举措：推动化妆品产业高质量发展，包括产业创新、政务服务、监管模式、区域协同等方面。

重点公司公告

• 珀莱雅：宣布以集中竞价交易方式回购股份，总额不低于8000万元，不超过15000万元。
• 毛戈平：完成H股全流通备案，未上市股份将变为0，H股占比达100%。

本周观点

• 巨子生物获批的注射用复合溶液是全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液植入剂产品，彰显我国技术优势。
• 巨子生物拥有全球最早的重组胶原蛋白量产和商业化生产经验，拥有全球最大产能和最全面的重组胶原蛋白分子库。
• 重组胶原蛋白技术壁垒深厚，医美生物医用材料赛道正向高壁垒发展转型。

投资建议

• 建议关注：
  1. 依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的功能性护肤企业：丸美生物、华熙生物、巨子生物。
  2. 精准把握细分赛道，在婴童护理等新兴领域建立差异化优势：润本股份。
  3. 传统品牌积极转型，通过多品牌矩阵与渠道优化实现价值重估：珀莱雅、上海家化。
  4. 深耕专业护肤赛道，凭借明星单品与强研发能力持续领跑：贝泰妮、爱美客。

风险提示

• 技术发展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 新产品研发上线及表现不及预期。
• 政策及监管环境趋严。
• 受宏观环境影响，医美消费不及预期。