台积电预计26年Capex高增，千问App领跑AI应用落地

研报总结

行业重点关注

• 英伟达推出下一代AI计算平台Rubin：发布六款全新芯片，包括Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和Vera Rubin NVL72，旨在提升AI性能与能效。Rubin平台通过协同设计实现单GPU AI推理性能提升5倍、训练性能提升3.5倍，并支持大模型训练和智能体集群部署。
• 台积电2026年资本开支高增：预计资本开支为520-560亿美元，加速扩产以满足AI芯片需求。先进制程芯片加速放量，推动AIDC存算运力与基础设施建设。
• 国产AI产业加速资本化：壁仞科技、天数智芯、智谱华章、稀宇科技等AI企业密集港股上市，产业进入规模化发展阶段。
• AI应用加速落地：微信推出AI应用及线上工具小程序成长计划，千问App全面接入阿里生态，上线超400项AI办事功能，引领AI行业迈入“办事时代”。
• 卫星互联网领域动作密集：中国向ITU提交20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，中国移动、中国电信、中国卫通等完成卫星注册，长征八号发射“卫星互联网低轨18组”卫星，产业链迎来“政策+产业+资本”共振。

市场回顾

• 通信板块整体上涨，军工通信、5G、工业互联网板块领涨。
• 板块估值水平偏高，动态市盈率约为24.26倍PE。
• 个股层面，世嘉科技、信科移动-U、润泽科技等涨幅居前。

配置建议

建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升，包括光模块、铜互连、交换机、温控设备、电力配套、IDC机房、端侧AI、机器人方向、运营商、卫星通信等。

风险提示

• 宏观环境变化影响需求增速。
• 新产品的市场接受程度不及预期。
• 技术研发进展不及预期。
• 中美摩擦加剧带来全球产业链重构。