传媒互联网行业11月行业月报：千问APP上线，关注AI应用与内容板块

核心观点

• 影视行业：供给稳定，大盘同环回暖，11月票房35.53亿元，同比增长89.29%，环比上升36.03%，《疯狂动物城》单月票房达17.31亿，占比54.32%。
• 游戏行业：双端互动成增长主力，版号供给稳中有增，10月国内游戏市场实际销售收入313.59亿元，同比增长7.8%，客户端游戏收入72.27亿元，同比增长29.4%，移动游戏收入226.33亿元，同比上升2.4%，11月版号发放178款，年内累计1532款，同比增长超29%。
• 营销行业：大盘稳中向好，细分品类趋势分化，2025年1-10月广告市场整体花费同比上涨4.3%，10月单月广告花费同比上涨10.6%，邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业增投，药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品下滑。
• AI领域：11月持续迭代，大模型向长文本、多模态与推理效率方向演进，OpenAI推出GPT-5.1系列，Google Gemini 3强化推理与多模态能力，Meta发布支持1600+语言的Omnilingual ASR系统，国内厂商千问app上线，文心一言5.0支持多模态联合输入输出，讯飞星火X1.5推理效率翻倍。

关键数据

• 11月传媒行业指数上涨1.69%，报收835.69，同期沪深300指数下跌2.46%。
• 2025年11月全国电影票房35.53亿元，同比上升89.29%，环比上升36.03%。
• 2025年10月国内游戏市场实际销售收入313.59亿元，同比增长7.8%，自研游戏海外收入17.99亿美元，同比增长11.9%。
• 2025年1-10月广告市场整体花费同比上涨4.3%，10月单月广告花费同比上涨10.6%。

投资建议

• 建议关注AI投入不断增加、多重利好长期加持的港股互联网核心资产、AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关子板块，以及优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块。
• 建议关注：1）港股互联网：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W、快手-W；2）AI应用及产业链相关：值得买、蓝色光标、昆仑万维；3）内容板块：芒果超媒、华策影视、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、三七互娱等。

风险提示

• AI技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。